扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

智飞生物研究报告:东吴证券-智飞生物-300122-Q2略超预期,新冠疫苗处于国内第一梯队-200803

股票名称: 智飞生物 股票代码: 300122分享时间:2020-08-04 07:07:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱国广
研报出处: 东吴证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 507 KB 分享者: cs****i 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  投资要点
  事件:公司发布2020半年报,上半年实现营业收入69.9亿元,同比增长38.8%;实现归母净利润15.0亿元,同比增长31.2%;实现扣非后归母净利润15.1亿元,同比增长28.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  Q2业绩略超预期,代理品种放量显著:2020Q2单季度,公司实现营收43.6亿元,同比增长58.8%,实现归母净利润9.9亿元,同比增长53.2%,Q2业绩略超市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)核心产品方面:1)HPV疫苗:9价HPV疫苗2020上半年批签发216万支(+83.1%),4价HPV疫苗2020上半年批签发366万支(+29.8%),我们预计上半年HPV疫苗合计销售500-600万支;2)5价轮状:上半年批签发217万支(+24.7%),我们预计上半年销售250万支左右。随着国内疫情在Q2逐步得到缓解,公司核心代理品种快速放量,带动Q2业绩略超预期。
  新冠疫苗国内处于第一梯队,看好重组蛋白技术路线上市可能及未来市场表现:在新冠疫苗研发进度方面,公司与微生物所合作的重组蛋白新冠疫苗目前处于临床二期阶段,在国内公司的研发进度公司仅次于科兴生物、中生集团和康希诺,属于国内第一梯队。在产能和成本方面,重组蛋白新冠疫苗不需要高等级实验室,通过工程化细胞株进行工业化生产,产能高,成本低,具有较强的可及性。
  在研产品管线不断推进,逐步向“代理+自产”双驱动良性发展:1)微卡疫苗:即将获批,国内结核病市场空间巨大,重点看好微卡疫苗上市后给公司带来的业绩增量;2)15价肺炎疫苗:一期临床已完成,预计2020年启动三期临床入组,该产品目前为国内最高价,预计为10亿净利润量级产品;3)人二倍体狂犬:预计2020年完成三期临床,有望在2021年报产;4)四价流感疫苗:目前处于临床三期阶段,预计2021年有望报产;5)四价流脑结合:二期临床完成,2020年完成三期临床。
  盈利预测与投资评级:暂不考虑新冠疫苗未来带来的业绩增量,我们预计2020-2022年公司业绩分别为33.3/42.8/56.1亿元,对应当前估值为91/71/54倍,考虑到公司在研产品管线丰富,新冠疫苗研发持续推进,维持“买入”评级
  风险提示:研发失败的风险;代理业务被取消的风险。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com