一周观点
　　在8月7日的报告《我们身处汽车周期何处？》中，我们认为需求周期2019Q2触底，2019Q4进入主动加库存阶段，经历2020Q1疫情的短暂扰动后，行业将延续2019Q4的主动加库存，并认为这一阶段对行业盈利相对友好，建议关注传统汽车板块的投资机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月以来传统汽车板块显著上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们首先回顾一下过去一年汽车板块表现，并判断行情走到什么阶段，下一阶段怎么看。
　　2020年8月以后汽车板块超额收益显著，行业景气度持续复苏是主要推动力。对比沪深300和SW汽车在过去一年的走势，8月之前两者趋同（+20.1% VS +19.8%），8月之后汽车板块有显著的超额收益，沪深300上涨0.9%，汽车上涨12.7%。4-8月汽车销量同比增速分别为4.5%、14.7%、11.8%、16.8%、11.7%，疫情过后的销量韧性持续超预期，市场最初归因于商用车的贡献，对乘用车的复苏有疑虑。7-8月乘用车的销售数据持续好转（9.0%、6.2%），加之8月份Q2业绩逐渐公布，盈利复苏超预期，推动8月以后汽车板块的超额收益。
　　8月以后汽车周期股走势较好，成长股表现更多受科技股回调影响。8月以前，整车、零部件、汽车服务、新能源汽车指数和无人驾驶指数涨跌幅分别为12.6%、25.7%、-0.5%、10.9%和35.3%；8月以后，涨跌幅分别为19.8%、9.7%、4.0%、9.6%和0.8%。周期股在8月以后显著跑赢，受益于景气度持续复苏；成长股在8月以后显著跑输，受科技股回调影响。
　　行情到了什么阶段？行业景气度持续复苏带动汽车板块在8月之后强势上涨，跑赢大盘13.9个百分点；周期股如整车大涨19.8%，跑赢汽车板块；成长股如无人驾驶板块随科技股回调，大幅跑输行业整体涨幅。估值方面，目前汽车板块PB为2.04,2010年以来中位数为2.24，尚处在较低位置。
　　接下来行情会怎么走？周期股：销量谨慎乐观，估值仍处在较低的位置，Q3业绩有保障，我们认为短期内汽车周期股仍可继续配置，并密切观察后期数据。成长股：经过8月以后的休整，部分成长股的估值溢价相对于周期股大幅收缩，汽车科技大时代，中长期视角可逐步加大对成长股的配置，如智能座舱、无人驾驶等相关公司，使得持仓更均衡。
　　市场表现
　　本周沪深300涨2.37%。申万28个行业中，涨幅最大为汽车行业，跌幅最大为农林牧渔行业。汽车行业大涨8.15%，跑赢沪深300指数5.77个百分点，位列28个行业中第1位。其中，整车板块涨11.67%,零部件涨6.91%,汽车服务涨4.66%。概念板块中，新能源汽车指数涨6.49%,无人驾驶指数涨3.53%。在我们重点跟踪的公司中，比亚迪（26.6%）、潍柴动力（17.1%）、奥特佳（14.7%）等涨幅居前，继峰股份（-3.6%）、万丰奥威（-2.0%）、星宇股份（0.6%）等位居跌幅榜前列。
　　风险提示
　　行业复苏不及预期；销量不及预期。