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汽车行业研究报告:国信证券-汽车行业10月投资策略:行业“金九”,关注整车边际改善-201014

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2020-10-14 15:18:15
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 梁超,唐旭霞
研报出处: 国信证券 研报页数: 31 页 推荐评级: 超配
研报大小: 1,330 KB 分享者: yex****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  产销:9月汽车销量同比+12.8%,乘用车产销增速5连正
  2020年9月国内汽车销量256.5万辆,同比增长12.80%,环比增长17.40%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年1-9月,汽车产销分别完成1695.7万辆和1711.6万辆,同比分别下降6.7%和6.9%,行业迎来“金九银十”,2020年全年汽车销量下滑幅度有望收窄至5%以内,总体表现好于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中乘用车方面自5月起连续5个月销量同比正增长且增幅扩大(9月同比+8%),商用车在重卡支撑下自4月起连续6个月销量同比增速均超30%(9月同比+40%),新能源汽车9月增长提速(9月同比+68%,环比+26%)。短期看(库存周期),疫情后前期车市抑制需求得到释放,叠加各地购车优惠政策推出,国内汽车供需逐渐回升,终端销售有望持续回暖,行业库存当前相对低位,整车厂9月积极备货,目前处于由被动去库存到主动加库存迁移阶段。长期看(行业生命周期),我们认为国内汽车行业目前仍然处于的是成长期向成熟期过渡阶段,后期有望长期维持正增长。
  行情:9月汽车板块强于大盘,乘用车板块大幅走强
  9月CS汽车上涨1.73%,其中CS乘用车上涨14.32%,CS商用车下降1.98%,CS汽车零部件下降2.85%,CS摩托车及其他上涨4.22%,新能源车上涨2.93%,智能汽车指数下降8.51%,同期沪深300指数和上证综合指数分别下降4.75%和5.23%。总结来看,汽车板块行业强于大盘,尤其乘用车板块行情7月以来大幅走强,三月内涨幅33%(连续三月超越沪深300指数约20个百分点),新能源汽车和智能汽车板块7月以来行情显著回落。
  公司:优质车企受益集中度提升叠加新品周期
  疫情后国内车市集中度进一步提升,主流上市车企产销增速强于行业(9月销量上汽+9.5%,广汽+15.6%,长安+28.6%,长城+17.8%,吉利+11%,比亚迪+3.6%);其中具备新品周期的长城(皮卡、全新平台)、比亚迪(汉EV)、长安(UNI系列、自主CS75等)产销和行情表现突出。
  风险提示:海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。
  投资建议:关注整车边际改善
  “金九”来临,产销印证,整车配置性价比逐渐凸显,我们在9月策略中即已提出关注α与β共振的整车企业,当前继续推荐长安汽车、长城汽车、比亚迪,同时重点跟踪上汽、广汽的平台、技术、产品边际变化;零部件方面推荐星宇股份、福耀玻璃、玲珑轮胎等。
  

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