1.推荐组合
　　【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【杭可科技】【柏楚电子】
　　【建设机械】【华测检测】【广电计量】【浙江鼎力】【恒立液压】
　　2.投资要点
　　【智能制造】行业持续景气，看好自动化、激光等领域充分受益
　　9月工业自动化持续景气，行业复苏动能加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月工业机器人产量23194台/套，同比+51.4%，1-9月累计产量160715套，同比+18.2%，增速明显加快；此外机床产量也连续6个月实现10%以上正增长，回暖趋势显著。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相关工控、工业机器人企业的订单也在不断回暖，下游先进制造业中锂电、光伏、3C等需求旺盛，工业自动化基本面不断在改善，多元化的需求推动我国机器人行业持续增长。9月PMI指数51.5%，整个下游制造业持续向好。
　　IFR对未来三年工业机器人展望乐观，中国需求强韧性下进口替代有望加速。根据IFR2020年度报告，2019年全球工业机器人销量37.3万台，同比-11.6%，其中中国销量14万台，同比-8.8%展现强韧性。IFR预计2020-2022年全球销量为46.5/52.2/58.4万台，同比+24.7%/12.3%/11.9%，展望乐观；目前受疫情影响，各国经济均处于转折期，而中国经济已于Q2开始恢复，工业机器人行业也率先恢复增长，且动能不断加大。我们认为随着国内景气度不断升级，国产机器人有望迎来规模扩张，进口替代弹性大，建议关注机器人龙头【埃斯顿】【拓斯达】，核心零部件龙头【绿的谐波】等。
　　激光行业将充分受益下游回暖，激光控制系统成长性高于行业，龙头【柏楚电子】最为受益。柏楚电子在下游需求持续恢复下，Q3业绩快速提升超市场预期，订单量持续增长。中长期激光加工渗透率不断提升、应用场景不断拓展，我国激光加工市场较长时间内将保持增长；而激光控制系统不存在激烈价格战，所以增速高于激光行业；同时随着不断的品类拓展，柏楚电子的成长空间将进一步打开。其余建议关注【锐科激光】【杰普特】。
　　【锂电设备】LG电池业务收入历史新高，产能规划再升级利好设备供应商
　　受益于欧洲新车型的订单增量和中国的圆柱动力电池订单，2020Q3LG化学电池板块收入约188亿人民币，同比+42.3%，营业利润为10.1亿人民币，同比+138%，单季度收入和利润均实现历史新高。中国与欧洲产线爬坡顺利，Q2开始稳定生产，下半年新增产线调试加速；同时公司计划在欧洲、美国工厂再扩产能，计划从20年底的120GWh扩至23年底的260GWh。
　　LG产能规划的再升级验证了我们此前的观点，在电动化大趋势下，各大电池厂均开启产能军备竞赛，预计设备环节将是电动车产业链未来三年增速最快、弹性最大的环节。目前设备公司估值普遍低于产业链平均估值水平，我们判断锂电设备有望迎戴维斯双击，建议重点关注：深度绑定LG的后道核心供应商【杭可科技】，电芯设备龙头供应商【先导智能】。其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【大族激光】、【联赢激光】。
　　【工程机械】Q4旺季持续，建议持续重点关注龙头
　　根据CME观测，10月挖机（含出口）销量有望达2.53万台，同比+48%左右，依旧呈现较高增长，Q4旺季持续；我们预计全年挖机销量有望达30万台以上（同比+30%以上）。我们认为2021年虽然行业整体增速会回落，但仍保持稳定增长；挖掘机由于小挖需求+替代装载机的原因仍将保持确定性增长。未来几年工程机械行业波动估计维持正负5-10%，波动率将比上一轮要小很多，2024年后有望进入下一轮大的更新周期。低波动率周期里面更强调公司的产品竞争力和生产效率提升，坚定看好中国制造业智能工厂最优秀的公司【三一重工】，数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性，全球竞争力逐步体现带来估值溢价，看好公司戴维斯双击的机会。【中联重科】起重机+混凝土机龙头，估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压龙头，进口替代增长可期。
　　风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。