一、事件概述
　　10月25日，公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现营业收入88.59亿元，同比增长27.58%，实现归母净利润10.20亿元，同比增长69.99%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　经营业绩均处于预告区间中值，符合预期
　　2020年前三季度公司实现营业收入88.59亿元，同比增长27.58%，归母净利润10.20亿元，同比增长69.99%，处于此前预告区间中值，扣非归母净利7.98亿元，同比增长55.39%；加权平均ROE同升3.92pct至10.95%，整体毛利率同升7.16pct至40.88%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，Q3单季实现营业收入36.99亿元，同比增长67.41%，归母净利润3.97亿元，同比增长79.83%，处于此前预告区间中值，扣非归母净利2.93亿元，同比增长64.98%。业绩增长主要系国内新冠疫情得到有效控制，消费类电子业务需求好于预期，产品订单较去年同期保持稳定增长。同时，受益于行业景气度持续提升，PCB业务订单及发货均较上年同期大幅增长，并由于销售产品结构优化，带动整体毛利率提升。
　　半导体、光刻机、光伏等新业务进展顺利
　　Mini-LED晶圆加工设备开始批量出货。光伏行业激光类设备销售实现较大增长。目前公司半导体激光设备已进入多家封测领先企业供应商序列，并逐步获得订单；光刻机项目进展顺利，主要聚焦在5G通讯配套分立器件、LED、Mini/Micro-LED新型显示等方面应用，已实现小批量销售。
　　IT业务5G大趋势不变，看好公司长期发展
　　受益5G时代射频、结构件、摄像头等部件的创新叠加5G带来的换机潮，大客户对激光器需求增长趋势不变。公司是大客户激光设备的最大供应商，在资金实力、人员配备、设备稳定性、现金流、商务关系、大规模供货能力等多方面均具备较强竞争力，在维持高市占率的同时创新业务进展顺利，看好未来长期增长。
　　三、投资建议
　　我们预计2020/2021/2022年公司归母净利分别为11.8/16.7/18.9亿元，对应PE为32/23/20倍，参考可比公司62倍PE，维持“推荐”评级。
　　四、风险提示
　　研发进展不及预期、国产存储器产能释放不及预期、疫情影响下游需求。