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盈峰环境研究报告:光大证券-盈峰环境-000967-2020年三季报点评:经营情况稳中向好,新能源装备+环卫服务持续放量-201026

股票名称: 盈峰环境 股票代码: 000967分享时间:2020-10-26 14:03:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 殷中枢,郝骞
研报出处: 光大证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,201 KB 分享者: 太****树 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:公司发布2020年三季报,前三季度实现营业收入94.55亿元,同比+8.35%,实现归母净利润8.98亿元,同比-6.89%,实现扣非归母净利润9.11亿元,同比+11.21%;第三季度实现营业收入38.35亿元,同比+46.87%,实现归母净利润3.71亿元,同比+12.90%,实现扣非归母净利润3.64亿元,同比+41.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  经营情况持续好转,环卫服务拿单态势持续:公司已成功走出剥离非固废及环卫业务、以及疫情对环卫装备销量所带来的影响,单季度扣非归母净利润在2020年首次实现增长(同比+41.67%),前三季度毛利率维持在24.67%(去年同期为24.88%),经营活动现金净流量达1.12亿元(去年同期为-7.31亿元);公司三季度末在手现金27.28亿元,叠加可转债14.76亿元已获得证监会核准,未来发展资金充裕。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在环卫服务领域拿单持续发力,前三季度共中标32个项目,年化服务金额达10.12亿元,截至目前排名行业第一。
  环卫装备业务稳中向好,新能源装备业务持续发力:公司环卫装备龙头地位稳固,根据车辆强制险上线数据统计,2020年前三季度行业销量8.50万台,同比+3.22%,公司销量达1.34万台,同比+8.83%,占比15.72%,较年中的14.21%有进一步的提升。新能源环卫装备势头渐起,行业前三季度新能源环卫车销量3198台,同比+28.02%,公司新能源环卫车销量917台,同比+50.57%,占比28.67%,行业排名第一;展望未来,新能源环卫车趋势持续,在政策推动下渗透率有望进一步提升,新能源装备的高毛利率(相较传统环卫车)将给公司带来新的业绩增长。
  维持“买入”评级:我们维持原盈利预测,预计公司20-22年归母净利润为16.39/18.95/20.96亿元,对应EPS为0.52/0.60/0.66元,当前股价对应20-22年PE为16/14/12倍。公司作为环卫设备龙头,将持续受益于环卫行业机械化率的稳步提升和行业变革的加速发展(新能源、智慧环卫、垃圾分类),且环卫服务端持续发力也将给公司的业绩增长打下坚实基础,维持“买入”评级。
  风险提示:各业务剥离进度及效果不及预期;环卫车市场竞争激烈致销售及毛利率不及预期;环卫市场化运营项目拓展不及预期。
  

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