本周观点:
　　动力煤方面，本周港口煤价略降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CCI 5500动力煤指数下跌9元/吨至603元/吨，近期鄂尔多斯等地煤管票有所放松，9月以来电厂补库较为充分，煤价有所回调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　下游方面，目前日耗较低处于淡季，电厂补库至较高水平。坑口方面，内蒙煤管票管控有所放松，内蒙产地煤价有所回调，但晋陕煤价仍坚挺。运输方面，大秦线10月7日-25日秋季检修，预计期间日均运量下降10-15%，本周继续受此影响。港口方面，本周环渤海港口煤炭库存继续下降，港口库存仍处于健康低水平。
　　近期产地鄂尔多斯的煤管票政策有所放松，且电厂近期补库到位后采购节奏放缓，煤价有所回调，但进口煤限制并未明显放开，整体来看供给仍可控，考虑到冬储仍将到来，且港口库存处于近年低位，预计本轮回调空间不大，动力煤价后续仍将在冬储来临之时上涨。
　　双焦方面，本周焦炭第五轮提涨落地，焦煤价格基本稳定。焦煤方面，澳煤禁令有利于焦煤价格上涨；焦炭方面，未来走势主要观察未来焦化厂/钢厂限产的执行情况和下游的需求。
　　本周中国神华三季报显示Q3业绩超预期，兖州煤业三季报同时提分红（未来5年分红率提至50%且设置保底分红0.5元/股），煤炭股的业绩修复超预期，高分红的行业属性进一步凸显，我们继续看好煤炭股的估值修复。重点推荐标的为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业，以及具有成长性的焦煤龙头盘江股份。另有光伏概念受益标的：山煤国际。
　　本周中信煤炭指数-5.0%，跑输指数。
　　本周（10.19-10.23）上证指数-1.7%，深证成指-3.0%。中信行业指数中，煤炭指数-5.0%，在30个中信一级行业中位于第26位。涨幅最大的前五位分别为神火股份、淮北矿业、宝丰能源、陕西黑猫、淮河能源；跌幅最大的前五位分别为西山煤电、安源煤业、恒源煤电、冀中能源、郑州煤电。
　　动力煤趋稳，焦煤焦炭均上涨。
　　本周焦炭、螺纹钢价格上涨；焦煤价格基本稳定；动力煤港口价、国际原油、煤炭海运价格下降；动力煤坑口价、水泥价格、国际煤价涨跌互现。
　　动力煤方面，本周港口煤价略降。CCI 5500动力煤指数下跌9元/吨至603元/吨，近期鄂尔多斯等地煤管票有所放松，9月以来电厂补库较为充分，煤价有所回调。
　　下游方面，目前日耗较低处于淡季，电厂补库至较高水平。坑口方面，内蒙煤管票管控有所放松，内蒙产地煤价有所回调，但晋陕煤价仍坚挺。运输方面，大秦线10月7日-25日秋季检修，预计期间日均运量下降10-15%，本周继续受此影响。港口方面，本周环渤海港口煤炭库存继续下降，港口库存仍处于健康低水平。
　　双焦方面，本周焦炭第五轮提涨落地，焦煤价格基本稳定。
　　推荐标的：陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业、盘江股份。另有光伏概念受益标的：山煤国际。
　　本周中国神华三季报显示Q3业绩超预期，兖州煤业三季报同时提分红（未来5年分红率提至50%且设置保底分红0.5元/股），煤炭股的业绩修复超预期，高分红的行业属性进一步凸显，我们继续看好煤炭股的估值修复。重点推荐标的为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业，以及具有成长性的焦煤龙头盘江股份。另有光伏概念受益标的：山煤国际。
　　风险提示
　　宏观经济系统性风险；下游基建及地产开工低于预期；进口煤政策放宽超预期；内蒙陕西等地煤炭产量释放超预期；新能源在技术上的进步超预期。