主流车企电动化进程持续加速，有竞争力的车型密集推出，有望刺激全球新能源汽车需求持续高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中游竞争格局持续优化，全球供应链加速导入；磷酸铁锂、六氟磷酸锂等环节供需格局改善，价格有望持续反弹；上游钴锂基本面筑底，供需格局有望持续改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）维持行业强于大市评级。
　　支撑评级的要点
　　需求：新能源汽车2021年全球销量有望高增长：疫情冲击国内2020年上半年销量，下半年需求明显回暖，蔚来、理想、威马、小鹏等造车新势力异军突起，销量表现亮眼；国内补贴政策延续，长期规划引领行业发展，新车型密集推出有望刺激2021年需求。海外2020年下半年销量重回高增长，欧洲政府持续加码新能源汽车补贴，美国拜登政府上台利好产业发展。海外主流车企电动化进程持续加速，特斯拉引领全球销量增长，大众MEB平台正式投入使用，ID.3和ID.4有望带动销量增长。我们预计2020年全球新能源汽车销量275万辆，同比增长27%；2021年销量390万辆，同比增长42%，从而带动动力电池与材料需求高增长。
　　中游：集中化和全球化延续，部分环节有望提价：动力电池形成国内一超多强、全球寡头格局，宁德时代已进入海外主流车企供应链，具备全球竞争力；国内二线电池企业海外客户开拓取得一定的进展，有望实现突围。电池材料竞争格局不断优化，加速导入全球供应链，有望享受高增长红利。磷酸铁锂、六氟磷酸锂等细分环节需求景气度不断提升，供需格局持续改善，价格2021年有望持续反弹。
　　上游：钴锂基本面筑底，供需格局有望改善：动力电池需求回暖叠加5G手机占比提升，钴需求有望逐步复苏；短期疫情导致供给侧不确定性，长期供给侧增速有限，供需格局有望持续改善。钴价整体处于底部区域，预计随着供需格局的改善，钴价有望触底反弹。我们预测全球碳酸锂2020-2022年需求侧年均复合增速有望达到18%；供给侧高成本产能加速出清，全球供给增量相对有限，长期格局有望持续改善，锂资源价格亦有望持续复苏。
　　投资建议
　　国内补贴政策延续，海外利好政策持续加码，主流车企电动化进程持续加速，有竞争力的车型密集推出，有望刺激全球新能源汽车需求持续高增长。中游竞争格局持续优化，全球供应链加速导入，具备全球竞争力的中游企业有望享受高增长红利；磷酸铁锂、六氟磷酸锂等环节供需格局改善，价格有望持续反弹。推荐宁德时代、欣旺达、亿纬锂能、天赐材料、新宙邦、德方纳米、当升科技、中科电气、璞泰来、恩捷股份、星源材质、杉杉股份、科达利、嘉元科技等，建议关注翔丰华、孚能科技、多氟多等。上游钴锂资源基本面筑底，长期供需格局有望持续改善，推荐华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业等。
　　风险提示
　　新冠疫情影响超预期；新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车产品力不达预期；产业链需求不达预期；产业链价格竞争超预期。