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新经典研究报告:东吴证券-新经典-603096-股份回购+股权激励坚定成长信心,参投电影《阴阳师》本月即将上映有望增厚业绩-201202

股票名称: 新经典 股票代码: 603096分享时间:2020-12-03 08:28:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张良卫,周良玖
研报出处: 东吴证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 331 KB 分享者: ang****lei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司发布回购公告:公司拟以自有资金不低于人民币1.5亿元(含)且不高于人民币2亿元(含),在未来不超过12个月,回购公司股票,回购价格不超过55元/股,本次回购股份拟用于实施股权激励计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  公司同时发布《第二期股票期权激励计划》(草案):激励计划拟授予的股票期权数量为800万份,约占本激励计划草案公告时公司股本总额13,588.50万股的5.89%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)《计划》首次授予的股票期权的行权价格为45.15元/份,首次授予的激励对象总人数为28人,为公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术、业务骨干。
  激励计划业绩考核要求超出市场预期。本激励计划授予的股票期权行权期的相应考核年度为2021-2023年三个会计年度,方案为本激励计划设定以2020年净利润为基数,2021年-2023年净利润增长率分别不低于20%、40%、60%的业绩目标,该增速目标高于我们及市场此前的一致业绩预期。一方面考虑到2020年受疫情影响带来的基数因素,另一方面,该方案也兼顾了行业环境及公司发展下的激励作用。
  公司参与投资的《阴阳师》(晴雅集)将于12月25日上映,有望增厚业绩。《阴阳师》改编自日本作家梦枕貘的同名小说,由郭敬明执导兼编剧,赵又廷、邓伦、王子文、春夏、汪铎、孙晨竣、徐开骋等主演。该投资项目将有望增厚业绩同时,拉动周边图书销售,公司当前已出品梦枕貘系列图书作品。
  前期业绩主要受到疫情因素影响,看好后续业绩增速恢复。前期受疫情影响导致:1)新产品上市延期;2)线下渠道受损;3)回款周期变长。随着疫情影响减弱,我们预计公司周转及增速有望在Q4后逐渐恢复。
  维持“买入”评级:我们预计公司2020/2021/2022年归属净利润分别为2.58/3.15/3.60亿元,对应PE为24/20/17倍,前期公司股价受疫情因素导致的业绩增速下滑影响回调明显,我们认为考虑到公司后期的增速恢复,以及电影项目投资的拉动,当前估值已经具有较强吸引力,维持“买入”评级。
  风险提示:产品适销风险,渠道政策的变化,市场系统性风险等

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