公司发布业绩预告，Q4归母净利润延续高增长
　　公司发布业绩预增公告，预计2020年度实现归母净利润9.22亿元到9.62亿元，同比增长130.00%到140.03%；以此计算，预计公司2020Q4单季度实现归母净利润2.35亿元到2.75亿元，延续2020Q3高增速，同比增长79.39%到109.92%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司抓住2020年行业景气向上机遇，接获饱满订单，整体产能利用率较高，得以实现收入高增长和毛利率提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）结合公司的业绩预告，我们小幅下调盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润为9.49/13.89/14.77亿元（原值为10.11/14.16/14.80亿元），对应EPS为0.78/1.14/1.21元，当前股价对应PE为92.5/63.2/59.4倍。未来公司有望维持较高产能利用率，继续受益行业景气发展和国产化替代加深，维持“买入”评级。
　　深度受益行业量价齐升，看好公司未来发展
　　需求端看，2020年下半年以来，消费电子、通信、新能源汽车、家电等多个行业需求全面回暖，行业迎来量价齐升。供给端看，过去几年全球范围内8英寸产能扩张极为有限，产能扩张和爬升仍需时日，晶圆产能紧张短时难以缓解，行业涨价有望持续。公司依靠IDM和Foundry双轮驱动，在代工和自有产品两端都有望深度受益行业高景气，营收和盈利能力有望在2021年得到较大提升。
　　功率半导体国产替代空间广阔，公司作为国内IDM龙头有望深度受益
　　功率半导体市场空间广阔，据IHS数据，2019年全球功率半导体市场空间达403亿美元，未来新能源汽车、变频家电、AIOT等多类应用带动行业天花板不断提升。然而从竞争格局上来看，国内企业市占率较低。据Omdia数据，2019年占据全球功率半导体60%市场份额的前十大厂商均为海外厂商，国产化替代空间仍十分广阔。公司作为国内功率半导体龙头企业，有着国内领先的晶圆产能规模优势、深厚的功率代工技术积累，并能够凭借IDM优势快速进行产品研发和迭代，有望率先、深度受益功率半导体的国产化率提升，获得长足发展。
　　风险提示：行业景气不及预期；竞争加剧、毛利率下滑；客户拓展及认证不及预期；公司核心管理和技术人员变动。