本周观点：动力煤：供给方面，受疫情影响神府地区少数矿暂时停产检修，叠加内蒙部分小矿煤管票趋紧，产量有所减少，整体煤矿开工稍有回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求方面，近期天气逐渐转暖,全国气温普遍回升，加之临近年底，学校及部分企业工厂放假，致使多省电厂日耗回落，叠加南方地区进口煤陆续到货，电厂在日耗下跌情况下，采购节奏放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总体来看，春节临近，产地部分煤矿开始停产，整体供应日趋紧张，站台库存偏高，采购放缓，叠加疫情长途车减少，部分矿价格回落，港口市场交易冷清，贸易商加快出货，随着气温回升，电厂放缓采购，普遍压价较低，价格持续下跌，目前上下游对价格分歧较大，买卖双方僵持博弈。本周煤价强势运行，预计短期将在高位震荡，后期需关注电厂春节前补库情况。焦煤：供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，部分地方有煤矿停产、限产情况。；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下跌，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍居高位。本周，钢厂库存有所上升，焦化厂、港口库存均有所下降。总体看来，前期疫情影响钢厂库存持续走低，目前虽处于钢厂需求淡季，但补库行为所形成的刚需仍将支撑焦炭价格。上游供给稳定，下游库存有所下降，本周焦炭价格强势运行。我们预计短期内焦炭或将稳中偏强运行，后期需关注去产能情况。
　　1.动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，1月22日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为981元/吨，同比上涨25元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500大卡车板价740.00元/吨，较上周五环比上涨15元/吨；1月22日秦皇岛港库存493.00万吨，较上周四环比上升2.00万吨。需求方面，近期天气逐渐转暖,全国气温普遍回升，加之临近年底，学校及部分企业工厂放假，致使多省电厂日耗回落，叠加南方地区进口煤陆续到货，电厂在日耗下跌情况下，采购节奏放缓。库存方面，1月22日秦皇岛港库存493.00万吨，较上周五环比上升2.00万吨，同比上涨62.00万吨。供给方面，受疫情影响神府地区少数矿暂时停产检修，叠加内蒙部分小矿煤管票趋紧，产量有所减少，整体煤矿开工稍有回落。进口方面，截至1月22日，广州港澳洲煤Q5500库提价1155.00元/吨，较上周五环比上升10元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1155.00元/吨，较上周四环比环比上升10元/吨。综合来看，供给方面，受疫情影响神府地区少数矿暂时停产检修，叠加内蒙部分小矿煤管票趋紧，产量有所减少，整体煤矿开工稍有回落。需求方面，近期天气逐渐转暖,全国气温普遍回升，加之临近年底，学校及部分企业工厂放假，致使多省电厂日耗回落，叠加南方地区进口煤陆续到货，电厂在日耗下跌情况下，采购节奏放缓。总体来看，春节临近，产地部分煤矿开始停产，整体供应日趋紧张，站台库存偏高，采购放缓，叠加疫情长途车减少，部分矿价格回落，港口市场交易冷清，贸易商加快出货，随着气温回升，电厂暂缓采购，普遍压价较低，价格持续下跌，目前上下游对价格分歧较大，买卖双方僵持博弈。本周煤价强势运行，预计短期将在高位震荡，后期需关注电厂春节前补库情况。
　　2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,690.00元/吨，较上周五环比持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为77.51%，较上周五环比下跌0.06%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计1034.05万吨，较上周五环比上升26.56万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数21.01天，较上周五环比增加0.88天。供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，部分地方有煤矿停产、限产情况。综合来看，供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，部分地方有煤矿停产、限产情况；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下跌，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。
　　3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2,820.00元/吨，较上周五环比上涨100.00元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2,700.00元/吨，较上周五环比上涨100.00元/吨。本周焦炭市场强势运行。需求方面，全国高炉开工率65.47%，较上周五环比下降0.83%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计392.34万吨，较上周五环比上升19.19万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计26.31万吨，较上周五环比下降0.18万吨。港口库存合计243.50万吨，较上周五环比下降2.00万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为77.51%，较上周五环比下跌0.06%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍居高位。本周，钢厂库存有所上升，焦化厂、港口库存均有所下降。总体看来，前期疫情影响钢厂库存持续走低，目前虽处于钢厂需求淡季，但补库行为所形成的刚需仍将支撑焦炭价格。上游供给稳定，下游库存有所下降，本周焦炭价格强势运行。我们预计短期内焦炭或将稳中偏强运行，后期需关注去产能情况。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开