西南证券-鱼跃医疗-002223-收购凯立特布局CGM,低估值平台型器械公司内生稳健增长-210511

查看研报人气榜
日期:2021-05-11 12:40:58 研报出处:西南证券
股票名称:鱼跃医疗 股票代码:002223
研报栏目:公司调研 杜向阳  (PDF) 4 页 736 KB 分享者:beih******uyu 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:5月10]日,公司公告通过受让LenoMed Venture、凯联医疗等7方合计持有之凯立特50.993%的股权(交易后将并表),布局连续动态血糖监测(CGM)。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】凯立特整体估值8亿元,受让股权价值为4.08亿元。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  凯立特为国内CGM领先企业,公司通过收购实现强强联合。凯立特成立于2010年,创始人张亚南博士深耕CGM领域多年,曾任美敦力MiniMed/MRG的CGM传感器、人工胰脏技术首席科学家,主导并参与研发了全球首例人工胰脏的葡萄糖传感器以及第一个动态血糖产品CGMSGold,是美国长期动态传感器及植入式阵列芯片的主要研究者。张亚南博士2004年回国创立圣美迪诺公司,成功研发并上市中国第一个动态血糖测产品,使中国成为除美国以外第一个完成CGM研发的国家,我们认为管理层在该领域丰富的经验和技术储备有望使得凯立特成为国内CGM领导者。凯立特CGM产品在2016年和2021年已经分别获得欧盟CE认证和中国NMPA注册证,借助鱼跃医疗规模化、智能化、精益化的生产能力,共享上市公司BGM销售资源、软件开发资源及用户运营能力,有望在研发、生产、销售及用户服务等方面实现强强联合。

  连续动态血糖监测市场广阔,凯立特已在布局新一代CGM产品。根据国际糖尿病联盟公布的数据,2019年国内糖尿病确诊患者已达到1.16亿人,占全球比重25.1%,为全球糖尿病第一大国,血糖管理需求巨大。从全球看,连续动态血糖监测(CGM)是血糖管理的重要趋势,根据Grand View Research数据,2019年全球CGM市场规模约39.3亿美元,未来将保持复合12.7%的增长,市场主要由德康、雅培和美敦力占据。CGM在欧美已经逐渐普及但在我国渗透率较低,未来国内CGM市场空间广阔。凯立特第一代产品已在欧洲和中国上市,目前在布局下一代CGM产品,预计将显著提升产品的性能和稳定性,无需校准,有望进一步缩小和全球领先产品G6的差距,作为国产领先企业获益于国内市场渗透率提升。

  常规核心产品恢复高增长驱动内生业绩稳健增长,平台型器械龙头定位清晰。21Q1收入16.6亿元(+19.5%),归母净利润4.6亿元(+20%),抗疫产品如呼吸机、额温枪、手消类等影响逐渐减弱,常规核心产品电子血压计、血糖仪及试纸、AED产品、制氧机等产品大幅增长。公司战略定位家庭医疗、临床医疗、美好生活三大板块,业务覆盖家庭医疗器械、专业消毒与感染控制、医院设备、临床耗材、急救设备、中医器械、手术器械、眼科器械等领域,战略定位清晰。

  盈利预测与投资建议:预计2021-2023年归母净利润13.3、14.3、17.1亿元,EPS分别为1.33、1.43、1.71元,对应PE分别为23、21、18倍,维持“买入”评级。

  风险提示:洁芙柔民用拓展不及预期、收购整合不及预期、订单不确定。

  

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-06-11 公司调研 作者:杜向阳,张熙 4 页 分享者:da***a 持有
2021-06-11 公司调研 作者:杜向阳,张熙 21 页 分享者:WX***0
2021-06-08 公司调研 作者:杜向阳 4 页 分享者:798****18 买入
2021-06-06 公司调研 作者:杜向阳 4 页 分享者:geor******987 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 51961
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...