中银国际-服装行业深度报告:把握疫情恢复良机,国产大牌崛起势在必行-210511

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日期:2021-05-11 10:39:29 研报出处:中银国际
行业名称:纺织服装行业
研报栏目:行业分析 郝帅  (PDF) 33 页 1,460 KB 分享者:as70******317 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  我国服装行业规模大、集中度低,未来发展潜力大。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020全年服装行业的整体规模达到19675亿元,到2025年预计达到27275亿元,复合增速为6.75%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国产服装大牌由于高效供应链、原创设计、全渠道零售加速建设受疫情影响较小,并且在疫情恢复时期业绩向良好发展,文化自信、信息透明也推动品牌核心竞争力提升,国内龙头品牌有望把握疫情恢复良机,快速崛起。

  支撑评级的要点

  服装行业规模大、集中度低,未来发展潜力大。服装行业经历高速发展、持续扩张、调整改革、稳定恢复四个发展阶段,并且,我国服装行业体量巨大、增长平稳,但集中度较低。截至2020年我国服装行业规模达19675亿元,预计2025年增长至27275亿元,未来五年复合增速为5.01%。人均收入提升扩展消费空间,格局分散,品牌化趋势突显推动国内服装行业发展。

  疫情后国外品牌受损严重,国产大牌迎增长良机。对于国外品牌,疫情冲击下国外大牌品牌力受损严重,Zara母公司Inditex 2020年营收为1595.54亿元,大降近28%;耐克、阿迪达斯销售额同比下跌分别为4.38%、13.81%;并且海外第三波疫情来袭,线上转型缓慢、消费偏好和习惯的改变也将限制国外品牌的恢复能力;对于国内品牌,文化自信、信息透明为其发展迎来机遇;依托品牌、时尚、高质量产品、供应链效率的改善,国产大牌崛起势在必行;另外,HM事件中,BCI联合多家国外知名服装企业抵制新疆棉,国内品牌力挺新疆棉的举动深入人心,也为国产品牌迎来增长良机。

  高效供应链、原创设计、全渠道零售加速建设助推国牌崛起。供应链方面,国内品牌学习国际品牌管理经验,对供应链进行投入,为未来的长远发展打下基础;设计方面,本土品牌设计端紧贴国际潮流,通过对海外设计师和团队的引进和合作,以及提升国内设计师整体水平,在四大时装周提升品牌形象;新零售方面,服装品牌纷纷布局全渠道零售取得良好成效,拉动线上线下销售;海外布局方面,纺织制造龙头企业海外布局趋势成型且优势明显。

  重点推荐

  高效灵活的供应链改革、全渠道零售布局使大众休闲类服装产销适应市场需求,重点推荐头部企业:森马服饰、海澜之家、太平鸟;中高端类服装在设计端不断推进国际化,坚持原创设计,渠道布局不断优化,重点推荐:比音勒芬、地素时尚、歌力思。

  评级面临的主要风险

  疫情后消费复苏不及预期、市场竞争加剧、新零售发展不及预期。

  

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