华西证券-未来通胀预测与评估:CPI上行几何,PPI回落几何-210713

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日期:2021-07-13 20:22:22 研报出处:华西证券
研报栏目:宏观经济 孙付  (PDF) 12 页 1,085 KB 分享者:sam****un
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研究报告内容
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  投资要点:

  CPI走势预测:有所上行,压力不大

  下半年,CPI整体会有所上行,11月见高点(2.4%),总体相对温和,压力不大;2021,10-2022,3,CPI大概在2%-2.4%区间内波动。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  CPI主要驱动因素价格分析与预判

  猪肉:在供给增速放缓、需求边际改善以及政策干预下,预计2021年下半年猪肉价格将会企稳回升,至春节前达到阶段高点,节后有所回落。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  鲜菜:7-9月份将进入洪涝多发期,关注对蔬菜的生产影响。

  油价:在供给增加缓慢、需求边际放缓背景下,预计2021年下半年油价中枢将稳中趋降,有望在3季度达到阶段高点,后续随供需缺口减小而逐步回落。

  服务业价格:假日因素、服务消费回升以及权重提高,非食品价格将对CPI形成一定拉动。

  PPI走势预测:逐步回落,从9%到3%

  下半年至明年一季度,PPI总体将保持回落态势,年底回落至6.5%附近,2022年3月回落至3%附近。

  PPI主要驱动因素价格分析与预判

  煤炭、钢铁:“双碳”以及保供稳价双重目标下,供给压制幅度相对有限,整体产量易上难下。下半年基建固定投资环比改善,但房地产投资受政策控压降有所降温,对于煤钢的需求呈现“稳中偏弱”状态。预期下半年煤炭、钢铁价格相对高位平稳。

  有色金属:随着有色金属出口国疫情改善,供给有望逐步回升,需求依旧保一定韧劲下,预计有色金属价格高位波动。

  化学原料制造品:该类商品的价格受原油影响较大,下半年,伴随主要经济体需求放缓,原油价格稳中趋降,该类商品价格亦将有所走弱。

  影响价格的宏观逻辑

  随着全球疫情的有效控制,资源品出口国供给逐步改善,同时在国内政策调控下,资源和能源类商品价格增速有望放缓。8月后美国财政刺激退潮,需求将会有所放缓,也会对大宗价格产生一定压制。整体而言,下半年价格增速趋于放缓。

  风险提示

  宏观经济、产业政策出现超预期变化。

  

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