东兴证券-国防军工行业:国企改革进程加快,板块公司有望受益-210712

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日期:2021-07-13 11:11:02 研报出处:东兴证券
行业名称:国防军工行业
研报栏目:行业分析 胡浩淼  (PDF) 15 页 1,018 KB 分享者:so***5 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  本周,军工集团重组改革相关动作频频。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月9日,航空工业在北京召开国企改革三年行动工作推进会。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)7月8日中国电科与中国普天重组大会在京召开。

  回顾“十三五”,军工集团改革效果不如预期,进入“十四五”,国企改革政策持续加码。我们认为,多项政策出台加码、军工集团重组改革相关动作频频,叠加“十三五”期间58所改制的示范效应做基础,“十四五”期间,国企混改、重组整合、国资监管体制改革等方面有望进入快速推进、实质进展的新阶段。

  国有军工企业通过多年研发,已经积累大量先进技术,并掌握资源优势。相关企业改制后,有望更加市场化,或将激发企业活力、改善公司融资能力、加快将研发水平转化为批产和生产力。届时,企业发展水平和盈利能力或将上新的台阶,因此,我们长期看好“十四五”期间军工板块发展。

  投资建议:第一,型号量产带动上下游繁荣,价值中初见成长。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程,新型号不断列装批量生产,我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注航发动力和中航沈飞。同时,型号量产叠加自主化发展需求,大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性,建议关注军工半导体产业链优质标的。

  第二,“内循环”促进北斗系统对GPS的替代,“星网”公司成立推动国内卫星互联网快速起步。北斗高精度应用推广取得长足的发展,经济和社会效益日益显现。另外,此前我国卫星互联网建设已初步取得成就。在国家力量的带领下,低轨卫星产业链有望快速培育和成熟。因此,我们认为卫星产业有望进一步商业化,建议关注北斗高精度、卫星互联网建设等相关公司。

  风险提示:订单不达预期;产能释放有限;军费增速下降;疫情影响行业产能;国企改革不及预期;国防现代化进程不及预期;卫星互联网建设不及预期。

  

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