天风证券-【天风策略|周观点】如果中美贸易缓和,哪些方向受益?-210926

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日期:2021-09-26 16:36:15 研报出处:天风证券
研报栏目:投资策略 刘晨明,李如娟,许向真  (PDF) 10 页 725 KB 分享者:min****ng
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研究报告内容
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  1、如果关税减免,哪些行业和个股受益

  18年贸易摩擦以来,美国国内企业也多次呼吁政府重启或加速与中国的贸易谈判,减免已加征关税。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拜登政府上台后,市场对于减免特朗普时期加征关税一度抱有期待。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年8月初,代表零售商、芯片制造商、农场主和其它群体的36个最有影响力的美国商业团体再度致信贸易代表戴琪和财政部长耶伦,呼吁拜登政府重启与中国的谈判,并削减进口关税,以免拖累美国经济。随着孟晚舟回国,市场对中美贸易摩擦缓和的预期有望再度升温。

  而一旦出现缓和,过去受贸易摩擦冲击较大的行业和个股将首先受益。行业层面,根据18年三份贸易清单(340亿+160亿+2000亿),对应到申万行业,电子、家电、机械设备、汽车零部件、纺织品或受益最明显。个股层面,我们通过自上而下(财务指标法)和自下而上两种方式进行筛选(详见正文)。

  2、借力贸易摩擦缓和,硬科技赛道再迎布局机会

  从7月下旬到8月,几个硬科技赛道的换手率先后达到很高的水平,并开始回落,对应几个赛道开始出现阶段性回调、内部分化等情况。储能、半导体、光伏、军工、新能源调整幅度与复盘的经验规律相比,可能进一步大幅下跌的空间已经不大。

  几个硬科技赛道长期产业趋势的市场共识不断得到提升,但股价也反映了不少预期,于是此前很多观点认为如果股价不调整,绝对收益的空间就可能有限。而目前,一方面股价已经有一定幅度的调整,另一方面如果中美贸易摩擦缓和,市场情绪回暖,全球产业链上的硬科技赛道也将首先受益。同时日历效应显示,每年Q4,市场都会提前布局转年高景气的方向。综合来看,硬科技赛道再布局机会或已出现。

  风险提示:贸易摩擦反复或关税减免不及预期、国内及海外疫情控制不及预期等

  

  

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