东莞证券-爱博医疗-688050-眼科系列报告之爱博医疗(688050)深度报告:眼科平台型企业,研发力驱动成长-211025

查看研报人气榜
日期:2021-10-25 11:25:28 研报出处:东莞证券
股票名称:爱博医疗 股票代码:688050
研报栏目:公司调研 魏红梅  (PDF) 47 页 2,385 KB 分享者:zz***8 推荐评级:推荐 (首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  投资要点:

  公司系眼科研发平台型企业,营收和利润快速增长。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司专注于眼科医疗器械的自主研发、生产、销售及相关服务,主要产品为人工晶状体和角膜塑形镜,同时正在筹备彩瞳产品的生产和销售。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016年-2020年,公司营业总收入从4,352.91万元上升至2.73亿元,CAGR为58.26%。2018年,公司归母净利润由负转正,实现盈利。2018年-2020年,公司归母净利润从2,031.08万元上升至9,655.83万元,CAGR为118.04%。

  我国人工晶状体需求上升,推动公司人工晶状体业务增长。我国老龄化程度日渐加深,白内障患者人数持续增长,人工晶状体需求亦不断攀升。根据头豹研究院,2014年-2018年,我国人工晶状体市场规模从100.3亿元上升至210.0亿元,CAGR为20.29%。虽然地方政府带量采购短期或对人工晶状体终端市场规模造成冲击,但目前带量采购未伤及爱博医疗利润端。在不伤及企业利润的前提下进行带量采购,实际上是利好企业的产品放量,还能在一定程度上降低期间费用,双线助力企业的业绩增长。

  我国角膜塑形镜行业规模高速增长,而公司系国内唯二的角膜塑形镜企业。根据中国医疗器械行业协会眼科及视光学分会,2011年-2015年,我国角膜塑形镜行业消费量从14.91万副上升至64.30万副,CAGR为44.11%,行业规模增速亮眼。中性假设预测下,我们预计OK镜渗透率在2025年将提升至3.15%,对应市场规模将接近250亿元。公司凭借眼科平台技术优势,创新性研发出普诺瞳非球面基弧角膜塑形镜,成为中国境内第2家角膜塑形镜生产企业,未来几年有望持续享受行业红利。

  彩瞳行业规模高速增长,公司切入彩瞳赛道,有望寻得新的业务增长点。彩妆行业蓬勃发展和近视患者增加使得彩瞳需求上升,市场规模高速增长。2016年-2020年,我国彩瞳市场规模从41.8亿元增加至225.4亿元,CAGR高达52.39%。公司作为眼科平台型企业,具备定位为彩瞳生厂商的技术基础。公司凭借在研的高透氧的硅水凝胶材质,以及天眼医药的彩片调色工艺和双面模压技术,未来有望实现彩瞳的高质量规模化生产。

  投资建议:预计公司2021年、2022年每股收益分别为1.48元和2.11元,对应估值分别为176倍和124倍。公司系眼科创新研发平台,目前拥有人工晶状体和角膜塑形镜两大核心产品,彩瞳产品上市在即。公司各产品对应行业的需求量大,处于市场容量扩张期;而公司产品优势明显,研发实力强劲,在研项目具备前瞻性,未来成长性可期。首次覆盖,给予对公司“推荐”评级。

  风险提示:带量采购政策风险;两票制政策风险;行业监管风险;市场竞争加剧风险;技术更新及产品升级风险;新产品市场推广风险等。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-17 公司调研 作者:魏红梅 3 页 分享者:jack******345 推荐
2021-11-01 公司调研 作者:魏红梅 3 页 分享者:DMi****sy 推荐
2021-10-31 公司调研 作者:魏红梅 3 页 分享者:che****14 推荐
2021-10-31 公司调研 作者:魏红梅 3 页 分享者:月宫***娥 推荐
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 57012
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...