浙商证券-海康威视-002415-深度报告:聚焦海康的EBG业务,内涵、空间、路径与节奏-210724

查看研报人气榜
日期:2021-07-26 14:42:10 研报出处:浙商证券
股票名称:海康威视 股票代码:002415
研报栏目:公司调研 蒋高振,吴若飞  (PDF) 42 页 3,209 KB 分享者:li***r 推荐评级:买入(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  报告导读

  企业数字化转型老生常谈,“赋能”企业数字化转型逐渐成为海康第二成长曲线,因此EBG业务也是市场最为关注,但市场缺乏对EBG业务与“企业数字化转型”之间更为深刻的定性的分析、遑论定量分析。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本篇报告我们从数字经济入手,通过对不同行业数字化转型痛点的分析,逐一对比,深刻揭示了EBG业务成长的根本驱动力,同时详细比较了在数字经济浪潮中,各类玩家的优势领域与未来可能的竞争格局。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  投资要点

  EBG业务的根本驱动力在于“立足用户需求,推动价值落地”

  对于不同的行业而言,EBG业务的重心有所不同:如在能源领域,对于安全生产的要求使得“规范作业行为、防范安全隐患”成为海康在能源领域首要解决的问题,对于智能楼宇、文教卫等,则有着天然的“拉进管理距离”的数字化治理需求,而在传统的制造业领域,随着人口红利的消退,“提升业务效率”成为海康的根本突破口。我们认为,EBG业务的根本驱动力在于“立足用户需求,推动价值落地”。

  数字经济下,各行业数字化转型的痛点与各玩家的优劣势分析

  根据《中国数字经济发展白皮书(2020年)》,数字经济可以用“四化”框架来描述、理解,“四化”分别为数据价值化、数字产业化、产业数字化与数据化治理。产业数字化成为数字经济越来越重要的内容,目前第三产业数字经济渗透率最高,达到了40.7%——这主要是传统互联网企业的主阵地,而第二产业数字经济渗透率仅为21%,这些行业多为标准度高、集中度高的传统行业,其数字化转型的进程更多由自身主导,如三一重工、潍柴动力等。海康威视在这个过程中,扮演了为传统企业龙头赋能的角色,而这个“能”,对于不同企业而言有着不一样的意义。

  海康威视:EBG业务的角色、优势与空间

  我们认为,未来EBG的3-5年的成长动力来源于能源、楼宇和文教卫板块,相对偏长期的成长性来源于对制造业的赋能。核心原因是,能源行业对于安全生产的诉求始终未变,而海康从安防出发,提供的以“规范作为行为、防范安全隐患”的解决方案产品能够很好地迎合需求痛点,自身也最有能力实现需求的落地;而楼宇、文教卫等行业需求场景更为细分,海康“以视频监控为核心”的解决方案产品能够有效助力数字化治理,实现需求的落地。对制造业赋能是相对较长期的一个成长因素的原因是,我们认为,制造业的转型升级不仅仅是简单的“泛安防”需求抑或“数字化治理”的需求,企业的降本增效是多维度、多角度共同配合完成的,相对而言千人千面,其数字化转型的过程、涉及到的职能部门都相对更为复杂,制造业企业的数字化转型需要多方的通力合作,而非单方面的一厢情愿。

  盈利预测及估值

  我们预计公司2021-2023年营业收入分别为805.66/958.43/1138.21亿元,归母净利润分为为170.63/209.91/253.67亿元,当前股价对应2021-2023年PE分别为36.91X/30.00X/24.83X,考虑到AI+安防产业在企业端不断落地,公司成长确定性强,优势地位突出,给以2022年40XPE估值,首次覆盖给予“买入”评级,目标价90.00元。

  风险提示

  政府市场安防投入不及预期,企业端数字化转型渗透率不及预期,需求不及预期

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-03 公司调研 作者:蒋高振,吴若飞 22 页 分享者:p**y 买入(首次)
2021-08-17 公司调研 作者:蒋高振 24 页 分享者:azat******234
2021-08-10 公司调研 作者:邓伟,蒋高振 4 页 分享者:djy****06 买入
2021-08-03 公司调研 作者:邓伟,蒋高振 4 页 分享者:450****01 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 83155
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...