银河证券-平安银行-000001-公司点评报告:营收增速改善,拨备水平提升-220114

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日期:2022-01-18 14:26:18 研报出处:银河证券
股票名称:平安银行 股票代码:000001
研报栏目:公司调研 张一纬  (PDF) 2 页 589 KB 分享者:cj***h 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件

  公司发布了2021年度业绩快报。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  营收增速扩大,净利增速受拨备多提影响有所收窄

  2021年,公司实现营业收入1693.83亿元,同比增长10.3%;归母净利润363.36亿元,同比增长25.6%;年化加权平均ROE10.85%,同比上升1.27个百分点;基本EPS为1.73元,同比增长23.6%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司营收增速继续上升,净利增速较前三季度有所收窄,主要受到拨备计提增加的影响,业绩整体表现稳健。

  信贷稳健高增,结构优化

  资产端信贷稳健高增,结构优化。截至2021年末,公司资产总额49213.80亿元,较2020年末增长10.1%,其中,发放贷款和垫款本金总额30634.48亿元,较2020年末增长14.9%,占总资产比重为62.25%,同比提升2.6百分点。负债端存款增速平稳,在总负债中的占比维持6成以上。截至2021年末,公司的负债总额45259.32亿元,较2020年末增长10.3%,其中,吸收存款本金29,618.19亿元,较2020年末增长10.8%,占总负债比重为65.44%,同比提升0.29个百分点。

  资产质量夯实,拨备覆盖率大幅回升

  截至2021年末,公司不良贷款率为1.02%,较2020年末和2021年9月末分别下降0.16和0.03个百分点;逾期60天以上贷款偏离度为0.85,较2020年末下降0.07。不良确认口径力度加大显示公司的资产质量持续优化。与此同时,公司的拨备覆盖率大幅提升,有助进一步夯实资产质量,进一步应。截至2021年末,公司拨备覆盖率288.42%,较2020年末和2021年9月末上升87.02和21.47个百分点。

  投资建议

  公司背靠中国平安,持续受益集团“金融+生态”战略,综合金融优势突出;坚持“科技引领、零售突破、对公做精”策略方针,积极构建零售业务、对公业务、资金同业业务“3+2+1”经营策略,持续深化科技赋能,推动向“数字银行、生态银行、平台银行”转型;资产端稳健增长,结构优化,利好息差企稳;中收贡献度同业领先,财富管理发展态势良好,有助增厚盈利空间;资产质量优化,不良确认口径严格,风险抵补能力增强。结合公司基本面和股价弹性,我们维持“推荐”评级,2022-2023年BVPS 18.72/21.04元,对应2022-2023年PB 0.91X/0.81X。

  风险提示

  宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。

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