华西证券-国防军工行业国产大飞机系列报告之一:大飞机机体结构和制造流程解析-220515

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日期:2022-05-16 18:20:28 研报出处:华西证券
行业名称:国防军工行业
研报栏目:行业分析 陆洲  (PDF) 30 页 2,492 KB 分享者:eo***n 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  2022年5月14日,编号为B-001J的C919大飞机从浦东机场第4跑道起飞,于9时54分安全降落,C919大飞机首次飞行试验圆满完成。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这意味着,国产大飞机C919即将实现交付,进入商业化运营阶段。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们将围绕国产大飞机的机体结构与制造流程、应用材料、机载设备、航空发动机和市场空间等问题发布系列研究报告。本篇报告重点探讨大飞机的机体结构和制造流程。

  C919性能优异,或将逐步替代波音737MAX、空客A320neo系列,市场空间巨大。

  C919具有后发优势,在整体设计上采用的先进技术更多,绝大部分性能指标与波音737、空客A320持平,且价格更为实惠(C919报价0.99亿美元,后两者报价均在1亿美元以上),性价比更高。据中国商飞官网统计,C919的国内外客户达到28家,订单总数达到815架。可以认为,C919已逐步开始对波音、空客单通道飞机的替代过程。预计随着首批C919顺利交付,国航和南航等国内航空公司也将陆续引进C919。

  未来20年,我国对类似C919这类窄体客机的需求量为每年平均300架左右。假设未来C919在国内能够达到三分之一的市占率,则C919飞机年平均交付量有望达到100架,对我国航空工业带来约68%的增量。

  C919研制成功意味着我国民机技术实现集群式突破,整个民机产业链将显著受益。

  大飞机是现代高新科技的高度集成,涉及新材料、现代制造、先进动力、电子信息、自动控制、计算机等众多领域,而飞机制造是战略地位突出、发展机遇巨大、带动效应极强的高端装备行业。根据美国兰德智库研究,大飞机研制及其核心技术衍射到相关产业,可以达到1∶15的带动效应。C919的出现意味着我国具备了研制一款现代干线飞机的核心能力。我国由此实现了民机技术集群式突破,形成了大型客机发展核心能力。C919商业化将推动我国民用航空制造业技术进步与产业结构的升级换代。

  投资建议

  C919大飞机的生产交付将推动我国航空制造业上下游快速发展、全面升级,飞机机体结构及材料供应商有望直接充分受益:

  1、中航西飞:公司具有C919机体中机身(含中央翼)、外翼翼盒(含固定前、后缘)、副翼、后缘襟翼、前缘缝翼和扰流板等6个工作包的供应商资格,是民机生产主力军。

  2、光威复材:碳纤维龙头企业之一,参与C919复合材料国产化替代验证。

  3、宝钛股份:钛材行业龙头,大飞机钛合金板材主要供应商。

  4、西部超导:国内高端钛合金棒丝材、锻坯主要生产基地之一,已通过商飞Ti6Al4V钛合金材料资质认证。

  5、爱乐达:目前承接了C919机头和机身部位相关机加零部件。

  受益标的还包括北摩高科、全信股份、中航机电、中航电子等公司。

  风险提示

  C919适航取证速度、交付进度不及预期的风险;受新冠疫情影响,民航市场需求不及预期的风险;产能建设不及预期的风险。

  

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