万联证券-佳都科技-600728-点评报告:利润增长超预期,收入质量不断提升-220125

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日期:2022-01-25 16:36:34 研报出处:万联证券
股票名称:佳都科技 股票代码:600728
研报栏目:公司调研 夏清莹  (PDF) 3 页 550 KB 分享者:fam****11 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  报告关键要素:

  公司发布2021年全年业绩预告,预计2021年度实现归母净利润为3亿元~3.6亿元,同比增长226.71%~292.05%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计扣非归母净利润为2.74亿元~3.34亿元,同比增加251.64%~328.64%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  投资要点:

  订单进入规模化实施阶段,自研产品销售收入快速提升:1)公司近3年新签和在手智能化订单已进入规模实施阶段,轨道交通、智慧城市等智能化项目按计划交付带动业务收入快速增长。2)公司人工智能技术持续投入及转化落地,“智慧车站”、“IDPS城市交通大脑”等高毛利率的自研智能化产品销售增长较快,带动公司整体毛利率水平提升。

  异地复制案例不断增加,大湾区智能轨交龙头走向全国:据采招网公开的招投标信息显示,近期,公司接连中标成都轨道交通多条线路的信息化系统相关项目。去年12月,公司的智慧化城轨解决方案在长沙地铁6号线成果亮相,再次展示公司技术实力。公司目前在全国多个城市积累了丰富的实施案例,有望进一步在全国范围内规模化复制。

  积极探索前沿技术,布局数字孪生城市:《“十四五”数字经济发展规划》提出要“完善城市信息模型平台和运行管理服务平台,因地制宜构建数字孪生城市”。公司早在2019年已经提出“数据智能、孪生城市”的概念,近几年在相关技术上的累计研发支出超过10亿元,在数字孪生等关键技术及应用上取得数百项专利、软件知识产权。目前,公司在“IDPS城市交通大脑”“华佳Mos智慧地铁平台”等产品上已经逐步应用数字孪生和智能仿真技术,为构建“孪生城市”的未来奠定基础。

  盈利预测与投资建议:我们认为公司自研产品销售的快速增长显示了市场的充分认可,未来公司的收入结构有望持续改善,高毛利的自研产品比例提升将带动公司盈利能力的提升。公司业绩超预期,我们上调盈利预测。预计公司在2021-2023年的营业收入63.05/82.07/104.35亿元,归母净利润分别为3.17/4.80/6.54亿元,PE对应1月24日收盘价8.94元分别为49.52x/32.78x/24.05x,上调至“买入”评级。

  风险因素:疫情反复下项目建设进度不及预期,产品化进程不及预期,新基建投入不及预期。

  

  

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