山西证券-广汽集团-601238-芯片供应不足,产销同比下滑-210927

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日期:2021-09-27 18:40:04 研报出处:山西证券
股票名称:广汽集团 股票代码:601238
研报栏目:公司调研 张湃,李召麒  (PDF) 13 页 952 KB 分享者:hap****99 推荐评级:买入
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  事件点评

  芯片影响产能释放,产销环比均下降。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年8月,汽车当月产销量分别为11.74万辆和12.24万辆,产量环比-28.31%,销量环比-32.21%,同比分别-29.42%、-32.25%,分别较上月-10.33pct、-30.39pct,销量较2019、2020年均所下降。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)累计汽车产销量分别为132.94万辆和128.26万辆,同比分别+14.02%和+7.86%,分别较上月-2.54pct和-11.83pct,年初至今累计产销增幅逐步下降。

  广汽新能源埃安同比增幅较大,广汽乘用车、本田、丰田同比销量下滑。子公司口径来看,2021年8月,广汽本田月销量44642辆,同比-38.50%;广汽丰田月销量42819辆,同比-36.09%;广汽乘用车月销量18035辆,同比-31.45%;广汽埃安月销量11619辆,同比+87.10%;广汽菲克月销量724辆,同比-77.38%。

  公司MPV同比保持增长,但增速有所下滑,SUV、轿车销量下降较多,雅阁、缤智销量相对稳定。分车型来看,2021年8月,轿车月销量59523辆,同比-28.37%;SUV月销量50691辆,同比-41.48%;MPV月销量11991辆,同比+13.34%。其中,销量排名居前的乘用车车型是雅阁、缤智、凯美瑞、威兰达、飞度,月销量分别为14401辆、11432辆、10711辆、8157辆、8104辆。广汽燃油车均受芯片供应影响,产销有所下滑,日系车、自主品牌表现相对良好,美系车表现一般。

  投资建议:

  公司日系品牌销量占比较大,由于日系车的产业链在东南亚市场布局比较多,此次受疫情影响较为明显。随着东南亚疫情的缓解,ESP等核心芯片供应逐步稳定,积压的消费将会逐步释放。预计公司2021年、2022年EPS为0.633元、0.721元,对应2021-9-24公司收盘价16.58元/股,公司2021年、2022年PE为26.18倍、22.99倍,维持“买入”评级。

  风险提示:行业景气度下行;汽车销量不及预期;行业政策大幅调整。

  

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