长城证券-房地产行业周报2021第26周:中央发文加快发展保障性租赁住房、公募REITS扩容-210705

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日期:2021-07-06 13:53:56 研报出处:长城证券
行业名称:房地产行业
研报栏目:行业分析 陈智旭  (PDF) 17 页 1,198 KB 分享者:xj***w 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  地产板块下跌1.83%,时隔一周后再度跑赢大盘,PB估值连创历史新低:本周大盘再度转跌,跌幅3.03%,28个行业中仅电气设备、纺服、商贸及农业上涨,地产板块下跌1.83%,排名第11位,时隔一周后再度跑赢大盘。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块估值方面,本周板块PE及PB估值继续下降,分别为9.54X及1.00X,PB估值连创历史新低,PE及PB估值相对全部A股折价幅度分别为53及47%,若剔除银行股折价分别为67%及61%,折价幅度基本与上周末持平。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股方面,本周板块涨幅前五为华联控股、苏宁环球等,苏宁环球及奥园美谷受益医美概念反弹;跌幅前五为长春经开、浙江广厦、泛海控股等,长春经开拟以15.99亿元收购关联公司美国万丰100%股权,美国万丰旗下经营实体为汽车焊装工业机器人公司Paslin,浙江广厦控股股东股份因借贷纠纷遭轮候冻结,泛海控股控股股东再度拍卖股权。本周主要公司中仅招蛇、阳光城及金地上涨,涨幅分别为2.72%、0.96%及0.19%。上周涨幅靠前的永升生活服务本周跌幅靠前,达7.84%,此外世联行、泰禾集团同样跌幅较大,分别为7.28%及6.09%。

  招蛇发布中报业绩预告、中央引发文件加快发展保障性租赁住房、公募REITS扩容、6月销售及拿地排行榜出炉等:1)招蛇上半年预计实现归母净利润37-47亿元,同比增305%-415%。2)国务院办公厅印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》指出,要突出住房的民生属性,扩大保障性租赁住房供给,缓解住房租赁市场结构性供给不足。主要解决符合条件的新市民、青年人等群体的住房困难问题;引导多方参与。3)国家发展改革委发布了《国家发展改革委关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知》提出,鼓励重点领域项目原始权益人用好基础设施REITs模式,开展投融资创新,打通投资合理退出渠道,形成投融资闭环,推动企业长期健康发展。958号文出台,新增能源基础设施、保障性租赁住房两个行业大类。4)从中指院公布的数据来看,上半年3000亿元以上超级阵营从“碧万恒”3家扩充至4家,融创以3208亿元紧跟前三甲。同时,销售额破千亿元的房企达到19家,百亿元房企132家,均较去年同期大幅增加。从销售规模上看,TOP100房企6月单月销售额同比上升7.8%,销售业绩实现稳步增长。按照不同梯队来看,第一第二第三及第四阵营销售额增长率均值为43.9%/35.2%/41.6%/54.2%。2021年1-6月,TOP100企业拿地总额16485亿元,同比增长4.6%,门槛值为37亿元,与去年同期相比明显提升。前6个月拿地金额TOP5的房企分别为万科、保利、建发、绿城、华润。此外,拿地榜TOP10企业中,在6月份拿地金额大增的还有碧桂园、中海。

  本周重点城市新房成交同比时隔一周后再度转负,滚动月同比升幅大幅收窄:成交上,本周重点27城新房成交量环比继续回升,但同比时隔一周后再度转负,滚动月同比升1.0%,升幅相比5月大幅收窄,年初至今累计升50.1%,累计升幅继续回落。本周重点一二三线中一线及二线继续表现突出,同比维持两位数升幅,而三线连续三周同比为负,年初至今累计同比分别为74.8%/60.1%/33.8%,累计升幅继续全面回落。供给上,本周重点10城新增供给同比连续第三周为正,年初至今累计升23.2%,升幅企稳回升。截至本周末狭义去化周期9.48个月,去化周期连续回升第三周。本周重点一二三线新增供给同比均有上升,三线连续三周为负后本周转正,累计同比分别为34.0%/15.7%/19.9%,一二线出现回升。截止本周末一二三线去化周期6.53/5.82/14.74个月,一三线去化周期有所扩大。

  维持“强于大市”评级:基本面,从我们跟踪的高频数据来看,重点城市新房成交同比时隔一周后再度转负,6月成交同比升幅大幅下降,新房市场明显转弱。从房企销售情况来看,6月升幅放缓,但第一及第三第四梯队销售依然维持较快增长。政策面多地继续收紧地产调控,尤其房贷方面,而另一方面国务院发布通知加快发展保障性租赁住房,扩大保障性租赁住房供给,缓解结构性供给不足,解决符合条件的新市民、青年人等群体的住房困难问题,此外公募REITS扩容,底层资产新增保障性租赁住房,预计租赁行业将加快发展。总体来看,考虑到1)地产板块估值处历史底部区域,而疫情后基本面表现出强劲韧性,屡超预期,2)从中长期来看,房住不炒、三条红线等有利于行业平稳发展,龙头公司优势更为明显,我们维持当前时点可积极配置的判断,板块估值修复机会可期。个股上推荐三条主线1)财务相对稳健、运营能力领先的优质房企,万科及保利,2)二线优质标的世茂集团(合规要求部分公司无法覆盖),3)快速发展的物业相关公司永升生活服务、招商积余(未覆盖)等。

  风险提示:疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。

  

  

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