东吴证券-九洲药业-603456-2021年中报业绩预告点评:业绩符合我们预期,CDMO有望维持全年高增长-210720

查看研报人气榜
日期:2021-07-20 09:56:48 研报出处:东吴证券
股票名称:九洲药业 股票代码:603456
研报栏目:公司调研 朱国广,周新明  (PDF) 3 页 467 KB 分享者:is***l 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  投资要点

  事件:公司公告2021年中期业绩预增公告,2021H1公司实现归母净利润2.65亿元-2.85亿元,同比增长105%-120%;实现扣非归母净利润2.36亿元-2.54亿元,同比增长95%-110%,业绩持续高增长。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  2021H1业绩符合我们的预期,CDMO与原料药业务保持较高增长。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据公司业绩预告,2021Q2公司实现归母净利润1.71亿元-1.90亿元,同比增长76%-96%,业绩符合我们的预期。公司业绩增长的主要原因系CDMO业务的持续高增长,以及API业务产能稳步攀升带动的业绩提升。自收购诺华苏州工厂(苏州瑞博)以来,诺华重磅药品诺欣妥、瑞博西尼、格列卫/达希纳终端持续放量带动公司CDMO业务跨越式成长。2020年公司CDMO业务实现营业收入12.93亿元,同比增长70.82%。2021年我们预计苏州瑞博有望实现约10亿元营收,带动CDMO业务继续高增,CDMO业务在收入结构中的占比有望快速攀升至55%以上。原料药方面,江苏瑞科扭亏带动业绩快速恢复,未来有望稳健成长。

  跻身一线CDMO,公司平台化能力不断延伸。公司在手性催化、连续化反应、氟化学、酶催化等技术领域已做到行业领先,小分子合成能力业内一流;客户方面,公司客户覆盖诺华、罗氏、吉利德、硕腾等跨国制药巨头,以及贝达药业、艾力斯、海和生物、绿叶制药、华领医药等国内知名创新药公司;产能方面,公司已经在台州、苏州、杭州、美国建立了多个研发和生产基地;项目结构方面,截止2020年年底,公司承接的CDMO项目,已上市项目16个,处于Ⅲ期临床的项目40个,处于Ⅰ期和Ⅱ期临床试验的有438个,体现了一线CDMO企业能力;同时2021年7月,公司与泰格医药达成合作,推动双方“CRO+CDMO”的协同发展。我们认为,公司CDMO业务能力突出,平台化能力不断延伸为未来持续高增长奠定基础。

  盈利预测与投资评级:由于公司2021H1业绩预告符合我们的预期,我们维持此前盈利预测,预计2021-2023年公司实现归母净利润6.12/8.13/10.69亿元,当前市值对应2021-2023年PE分别为61/46/35倍,公司归母净利润未来三年复合增速有望超40%,维持“买入”评级。

  风险提示:竞争加剧导致盈利能力下降,汇兑损益风险等。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-24 公司调研 作者:朱国广 3 页 分享者:hjgk******ong 买入
2021-09-01 公司调研 作者:朱国广,周新明 3 页 分享者:寻**事 买入
2021-09-01 公司调研 作者:吴劲草,张家璇,朱国广 3 页 分享者:auto******ric 买入
2021-08-31 公司调研 作者:朱国广 3 页 分享者:wam****22 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 116935
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...