平安证券-中金公司-601995-杠杆率继续提升,彰显资金运用能力和盈利能力-211029

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日期:2021-10-29 15:13:18 研报出处:平安证券
股票名称:中金公司 股票代码:601995
研报栏目:公司调研 王维逸,李冰婷  (PDF) 5 页 468 KB 分享者:jxcc******jia 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事项:

  中金公司发布2021年三季报:前三季度公司实现营业收入216.86亿元,同比增长29.08%,归母净利润74.54亿元,同比增长52.39%,总资产较上年末增长21.68%至6346.88亿元,EPS1.49元/股,BVPS15.09元/股。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  平安观点:

  盈利能力进一步提升,彰显资金运用能力。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司年化ROE进一步提升至13%,杠杆率保持行业最高,进一步增至6.65倍,彰显专业化、精细化的资金运用能力,同时冲回信用减值2.89亿元,拉动前三季度业绩增长超五成。2021年前三季度,公司自营、经纪、投行、资管、利息收入占比分别为53%、21%、19%、4%、-4%,自营收入占比最高,投行收入占比大幅高于行业平均水平。

  Q3单季业绩同比增速较高,环比有所下滑。公司三季度单季实现营业收入72.25亿元,同比增长14.53%,环比下滑15.28%,实现归母净利润24.47亿元,同比增长33.02%,环比下滑21.86%,单季业绩环比下滑主要因二季度高基数及自营投资波动影响。

  自营收入大增,是业绩增长核心驱动力。公司自营盘以代客业务为主,产品设计能力和资产负债表经营能力卓越,前三季度自营业务收入大幅增长119%。投行业务实力保持行业第一梯队,前三季度IPO承销金额639.38亿元,市场份额16.97%,增发承销金额630.30亿元,市场份额11.76%,实现投行业务收入41.33亿元,同比增长19.06%。经纪业务受益于市场成交活跃,收入同比增长30.69%至45.17亿元。

  投资建议:本轮资本市场改革对投行专业要求提升,公司的机构业务优势及高净值客户资源打造差异化竞争力,持续享有估值溢价。因市场情绪持续高涨、成交活跃,我们上调公司21/22/23年归母净利润预测至94/108/129亿元(原预测为76/87/102亿元),同比增长30%/15%/19%(原预测为5%/15%/17%),维持“推荐”评级。

  风险提示:1)资本市场改革进度不及预期;2)货币政策超预期收紧;3)疫情反复影响全球风险偏好。

  

  

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