开源证券-中宠股份-002891-公司信息更新报告:公司持续加大干粮市场开拓,营收规模增长稳健-211024

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日期:2021-10-24 23:42:09 研报出处:开源证券
股票名称:中宠股份 股票代码:002891
研报栏目:公司调研 陈雪丽  (PDF) 4 页 372 KB 分享者:何去何****阿飞 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  公司持续加大干粮市场开拓,营收规模增长稳健,维持“买入”评级

  中宠股份发布2021年三季报:公司单Q3实现营收7.55亿元(+19.48%),归母净利润3102.18万元(-38.11%)。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度,公司累计实现营收20.12(+24.20%),归母净利润9171.03亿元(-4.71%)。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受原料涨价、消费低迷影响,公司Q3业绩兑现环比有所下滑。基于对国内消费复苏的保守预期,我们下调公司2021-2023年预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.41/2.39/3.99亿元(前预测值为1.71/2.86/5.15亿元),EPS分别为0.48/0.81/1.36元,当前股价对应PE分别为64.3/37.8/22.7倍。公司持续加大干粮业务开拓,国内新建主粮工厂已于9月投产,预计公司业绩稳定性将伴随主粮业务规模增长而提升,维持“买入”评级。

  公司加大主粮业务开拓,以刚需干粮抵减可选湿粮弹性

  2021年以来,受国内消费大环境萎靡影响,公司高端宠粮Zeal品牌营收增速有所放缓,主要系相对宠物干粮的刚性消费需求,宠物零食及宠物罐头作为宠物可选食品类别,需求弹性受消费环境影响明显。公司持续战略聚焦国内干粮市场。Q3公司Wanpy品牌国内销售额同比增长49%,顽皮干粮销售额同比增长110%。截至9月底,公司年产能6万吨智慧干粮工厂投产。同时,公司于9月1日收购杭州领先50%的股权(本次收购后,合计持有杭州领先90%股权)。公司进一步强化主粮赛道布局,预计公司干粮业务营收增速将迎来加速期。

  坚持品牌、产品双轮驱动,以品质营销方案构建良好品牌形象

  公司持续加大新产品研发及产品形象升级,旗下品牌相继于Q3推出多款主食、零食及鱼油赛道爆品。公司持续加大营销投入,8月密集官宣多位新晋品牌安全官,备战Q4线上“购物节”。此外,公司于Q3增加私域营销推广力度,以达人测评、口碑营销等多样营销模式开拓营销路径。伴随公司国内干粮产能释放及品牌营销投入的增加,预计公司Q4干粮销售额有望实现同比较大幅度提升。

  风险提示:海外疫情复发,原材料(鸡胸肉)价格波动等。

  

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