华安证券-天赐材料-002709-定增落地助力发展,一体化布局深化盈利能力-210612

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日期:2021-06-12 20:30:13 研报出处:华安证券
股票名称:天赐材料 股票代码:002709
研报栏目:公司调研 陈晓,滕飞  (PDF) 3 页 554 KB 分享者:art****06 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件

  2021年6月11日公司公告非公开发行情况,发行价格68.00元/股,将于6月15日上市;募集资金16.65亿,用于2万吨电解质基础材料及5800吨新型锂电电解质项目、年产15万吨锂电材料项目、年产40万吨硫磺制酸项目、年产10万吨锂电池电解液项目、年产5万吨氟化氢和年产2.5万吨电子级氢氟酸项目、年产18.5万吨日用化工新材料项目等。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  定增价格高出底价33.70%,彰显投资者对公司发展信心

  本次非公开发行定价基准日为5月20日,前20交易日对应均价为50.86元/股,最终发行价格为68.00元/股,高出发行底价33.70%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)35名对象申购金额共73.20亿,最终13名获配16.65亿。非公开发行的热度彰显了投资者对于公司未来发展的信心。

  六氟扩张节奏契合需求爆发,一体化布局持续深化

  公司盈利能力公司现有六氟折固产能1.5万吨,下半年定增的2万吨即将投产,年底产能将达到3.5万吨,自备六氟对应电解液供应能力达到28万吨。需求爆发之下,六氟成为电解液供应能力的制约。公司扩张节奏契合需求爆发节点,率先扩张大量六氟产能,六氟市占率提升也将带来电解液市占率的大幅提升。与下游客户签订六氟长单锁价,六氟景气维持将持续给公司带来高利润。六氟之外,LiFSI等添加剂产能的释放也将进一步深化公司一体化布局;目前公司拥有LiFSI产能2300吨,定增的4000吨将于下半年释放。

  投资建议

  我们上调公司21-23年归母净利分别为17.13/25.92/29.34亿,EPS为1.85/2.79/3.16元,对应PE54/35/31,维持“买入”评级。

  风险提示

  产品价格下降低于预期;产能扩张不及预期;新能源车发展不及预期

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