第一财经研究院-中国金融条件指数周报:地方政府专项债发行不及预期,LPR维持19个月不变-211124

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日期:2021-11-25 15:06:47 研报出处:第一财经研究院
研报栏目:债券研究 刘昕,何啸  (PDF) 9 页 355 KB 分享者:一**筋
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  截至2021年11月19日的一周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.33,较前一周上升0.11;指数年内下降0.81。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  一、金融条件指数概况

  截至2021年11月19日的一周,第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-1.33,较前一周上升0.11;指数年内下降0.81。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  二、央行流动性投放与货币市场利率

  上周央行共投放7天逆回购2100亿元,共有5000亿元逆回购到期。7天逆回购利率保持不变,维持在2.2%。

  11月20日,全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,LPR已连续第19个月维持不变。

  三、债券市场利率与利差

  上周,国债收益率曲线基本保持稳定。从年内来看,长端国债收益率下行幅度显著,10年期、20年期以及30年期国债收益率年内分别下降21.27bp、36.64bp以及29.56bp。

  从政府债券发行来看,截至11月21日,年内国债净融资额达到1.68万亿元,仅为今年中央赤字预算2.75万亿元的62%。地方政府债券的发行速度同样不及预期,截至11月21日,年内地方政府新增一般债券为7660亿元,为地方政府赤字预算8200亿元的93%;从地方政府专项债来看,年内净融资额为2.96万亿元,仅为今年专项债3.65万亿元额度的81%。按照财政部“2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕”的要求,目前新增专项债发行速度显著低于预期。

  从信用债市场来看,上周各品种信用债收益率基本保持平稳。其中,仅AA级1年期短融收益率上升幅度较为显著,周内均值上升13.87bp。

  根据兴业研究的数据,截至11月19日,AAA级产业债信用利差为50.66bp,AA级产业债信用利差为253.36bp;AAA级城投债信用利差为58.66bp,AA级城投债信用利差为264.07bp。

  从分行业来看,轻工制造、纺织服装和计算机行业的债券信用利差最高,分别为441.82bp、407.07bp及359.62bp。

  

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