天风证券-互联网传媒行业:Metaverse元宇宙,游戏系通往虚拟现实的方舟-210501

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日期:2021-05-01 17:13:28 研报出处:天风证券
行业名称:互联网传媒行业
研报栏目:行业分析 冯翠婷,文浩  (PDF) 45 页 4,525 KB 分享者:dbr****o1 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  Metaverse元宇宙旨在创造独立于现实世界的虚拟数字第二世界,使用户能以数字身份自由生活。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其核心在于永续性、实时性、无准入限制(多终端)、经济功能(拥有自有闭环经济体)、可连接性(通过终端连接现实世界)、可创造性(PGC&UGC)。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)游戏作为Metaverse的最佳载体,随20年疫情推动线上活动加剧,Metaverse概念应用场景日渐丰富,如知名歌手Travis Scott于《堡垒之夜》中举办虚拟演唱会,伯克利大学于《Minecraft》中举办毕业典礼等。国内游戏厂商积极推进Metaverse概念项目,如腾讯天美拟打造对标《头号玩家》次世代游戏,网易《蛋仔派对》及莉莉丝《末日余晖》注重社交元素,米哈游和瑞金医院合作投资脑科学研究等。

  Metaverse概念股Roblox21年3月10日于纽交所上市,系平均日活用户达3260万的创作游戏社区平台。Roblox业态非常特殊,兼具游戏、开发、教育属性。既向玩家提供游戏,也免费提供让玩家自己创作游戏的工具,即开发者编辑器,其社交属性,用户自行输出内容,实时参与,独立闭环经济系统等特点均贴合Metaverse元宇宙概念。Roblox20年收入9.24亿美元,同比增长80.39%,营收稳定提升,手游年收入超10亿美金,该平台活跃开发者数量接近800万人,目前Roblox单用户估值约为236美金。

  腾讯首席执行官马化腾曾在《三观》提出腾讯将迈入全真互联网时代,发力全真互联网及数字孪生。与元宇宙并行的数字孪生概念即针对物理实体在虚拟世界中1:1重建一个“数字孪生体”,20年腾讯云提出CityBase体现城市规模的数字孪生。腾讯早已投资组成元宇宙的AR、VR、音乐、互联网等关键领域:Epic的虚幻引擎;AR组件、镜像世界的领导者Snap;全球音乐巨头Spotify、自由表情工具Bitmoji、摄像头Kit、社交软件Discord、游戏创作社区平台Roblox等。新一轮PGC人事调动任命腾讯互娱(IEG)天美工作室群总裁姚晓光接手PCG社交平台整体业务,PCG社交平台业务两大产品正是QQ和QQ空间,印证腾讯将从腾讯+社交媒体入手发力Metaverse生态。

  VR、AR、AI作为Metaverse的技术基础将迎来高速增长期。虚拟现实行业20年全球市场规模约为900亿元人民币,预计2020-2024年均增长率约为54%。据中国信通院,21年开始全球虚拟设备出货量将加速商量,预计2024年可达7500万台。随硬件规模上量,普及人群将进一步提升,内容应用端丰富,有助于提升行业用户粘性及市场开发工作良性发展。算法、数据不断提升VR的内容产出,VR技术将与场景紧密关联,场景的规模化应用,将成为整个VR产业发展的基石。随着VR产业链的逐步完善,VR对行业的赋能会展现出强大的飞轮效应。初期将落实于以游戏为代表的娱乐板块,长期随进度成熟将应用于不限于AEC(建筑、工程、施工)、制造、电信、基础设施和汽车的多元化产业。AI行业作为Metaverse及虚拟现实的底层支持,在算法及画面等多个层面赋能产业发展。除腾讯外,其他厂商布局包括Facebook开启VR社交平台horizon与其硬件Oculus达成协同效应,英伟达推出Metaverse概念创作平台Ominiverse,国内有字节跳动投资“国产Roblox”代码乾坤,国产VR眼镜厂商pico5月将于发布高品质新品。

  投资建议:Metaverse元宇宙概念与虚拟现实产业双向赋能。腾讯事业群PCG调整;多个国内工作室宣布Metaverse新项目;英伟达发布跨时代Omniverse平台,均表现Metaverse风口已至。Metaverse概念有望促进行业的再次变革,初期将落实于以游戏为代表的娱乐板块,长期随进度成熟将应用于不限于AEC(建筑、工程、施工)、制造、电信、基础设施和汽车的多元化产业。虚拟现实硬件端国内外知名互联网大厂均布局,如Facebook-Oculus,Microsoft-hololens,Google-google glass,Intel-Daqri,HTC-vive,PICO-piconeo。软件及内容支持端,随20年疫情影响,更多线下场景转移至互联网,部分现实社交可同步替代为线上,催生多种Metaverse概念应用。随硬件规模上量,普及人群将进一步提升,内容应用端丰富,有助于提升行业用户粘性及市场开发工作良性发展。我们推荐关注Roblox(Metaverse第一概念股,多人在线创作游戏平台)、腾讯(姚晓光接手PCG开启腾讯游戏加社交,发力全真互联网,全领域布局Metaverse相关公司)、Facebook、网易、Bilibili、心动公司、Unity等Metaverse概念相关公司。

  风险提示:元宇宙较长发展时间不及预期;虚拟现实相关产业存在法律监管盲区;5G对于虚拟现实场景应用的催化不及预期;市场竞争加剧致使收益不及预期;相关产品落地不及预期。

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