国信证券-名臣健康-002919-快评:转型游戏,关注新品表现-210720

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日期:2021-07-20 23:40:01 研报出处:国信证券
股票名称:名臣健康 股票代码:002919
研报栏目:公司调研 张衡,姜明,夏妍  (PDF) 10 页 827 KB 分享者:187****93 推荐评级:增持(首次)
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研究报告内容
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  事项:

  公司是本土民族日化品牌,外延并购进军游戏。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司近年优化产品结构,调整销售渠道,初现成效,2020年日化业务营业收入实现逆势增长,业绩稳中有升。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司于2020年8月份以自有资金收购海南华多100%股权.杭州雷焰100%股权。根据业绩对赌,海南华多2020年4-12月、2021年度和2022年度累计实现的净利润不低于9100万元,杭州雷焰2020年4-12月、2021年度和2022年度累计实现的净利润不低于10900万元。根据公司公告,2020年海南华多和杭州雷焰8月完成交割,9月开始并表,海南华多实现营业收入2848.04万,实现净利润1916.41万;杭州雷焰实际实现营业收入9163.26万,实现净利润6484.07万。

  国信传媒观点:

  1)两家游戏子公司已上线游戏《百龙霸业》、《王者国度》尚处于生命周期内18-24个月内,对标的公司2020至2021年营收及利润表现起到较好的支撑;

  2)杭州雷焰储备游戏《我的战盟》与巳上线的爆款游戏《百龙霸业》运营模式相同,海南华多在研产品MMORPG手游项目系现有产品《王者国度》的选代产品,《王者国度》及《百龙霸业》的研发及运营经验,有望对拟上线的游戏提供借鉴;

  3)两家游戏子公司团队核心成员均拥有8年以上的游戏行业经验,核心团队成员相对稳定,研发团队配置均衡,涵盖了游戏策划、美术音乐、技术运维、产品发行等专业人才。

  投资建议:在游戏产品推动之下,预计公司21-23年归母净利润2.7713.664.58亿,EPS为2.2713.00/3.75元,最新股价对应PE为18/14/11X,对比可比公司平均估值,首次覆盖,给予“增持"评级。

  风险提示:日化主业下滑风险;业绩对赌不达标;经营管理风险;监管政策风险等。

  

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