信达证券-煤炭开采行业:韧性显现,潮涌浪高-220814

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日期:2022-08-14 21:08:04 研报出处:信达证券
行业名称:煤炭开采行业
研报栏目:行业分析 左前明,李春驰  (PDF) 27 页 2,422 KB 分享者:hoh****88 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  坑口销售向好,煤价回升。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至8月12日,陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价1180.0元/吨,周环比上涨20.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)(Q5500)915.0元/吨,周环比上涨5.0元/吨;内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)918.0元/吨,周环比上涨8.0元/吨。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  锚地船舶数回升,港口库存高位运行。本周秦皇岛港铁路到车6193车,周环比增加13.42%;秦皇岛港口吞吐53万吨,周环比增加28.33%。截至8月10日,环渤海地区四大港口(秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港)的库存为1427.0万吨,周环比增加4.00万吨,锚地船舶数为108.0艘,周环比增加27.00艘,货船比(库存与船舶比)为13.2,周环比下降4.35。

  动力煤日耗高启,海外煤价高位运行。截至8月11日,沿海八省煤炭库存2867.00万吨,周环比下降59.70万吨(-2.04%),日耗为238.20万吨,周环比下降0.90万吨/日(-0.38%),可用天数为12.0天,周环比下降0.20。截至8月12日,秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1140.0元/吨,周环比上涨5.0元/吨。国际煤价,截至8月14日,纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格192.9美元/吨,周环比下降17.25美元/吨;ARA6000大卡动力煤现货价365美元/吨,周环比上升3美元/吨;理查德RB动力煤FOB现货价241.05美元/吨,周环比上升11.9美元/吨。

  焦炭方面:焦企利润好转,开工率显著上升。截至2022年8月5日,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2360元/吨,周环比上升200元/吨,月环比下降14.49%。港口指数:CCI日照准一级冶金焦报2600元/吨,周环比持平,月环比下降11.86%。本周焦炭市场继续走强,下游钢企阶段性补库,焦炭价格回暖,焦企利润改善,开工积极性提升,但是在缺乏更为强有力的主线逻辑的背景下,反弹空间有限。

  焦煤方面:产地价格稳中向好。截止8月12日,CCI山西低硫指数2260元/吨,周环比上涨15元/吨,月环比下跌465元/吨;CCI山西高硫指数1785元/吨,周环比持平,月环比下跌660元/吨;灵石肥煤指数1800元/吨,周环比持平,月环比下跌600元/吨。下游焦企对原料煤补库,产地焦煤出货继续好转,价格有所回升。但是焦企整体补库较为谨慎,价格反弹进程较缓。

  我们认为,当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期,基本面、政策面共振,现阶段配置煤炭板块正当时。本周煤价整体回暖,动力煤与焦煤产地价格均有所回升。需求端看,南方多地高温天气持续,同时7月份以来水电出力低于往年,导致电煤需求旺盛;但近期化工用煤整体回落,建材、冶金用煤需求受下游地产、基建影响表现较差。而在电煤保供要求下,市场煤炭供应受到较强限制,导致煤价维持高位运行整体来看,随着新兴经济占比提升与居民生活用电持续高增,我们预计未来3-5年内,电煤消耗仍将维持增长态势;而随着各地疫情防控治理水平与能力的不断提升,以及基建投资持续发力,化工、建材、冶金用煤需求将持续向好。在供给增产受限,产量增长严重不足的背景下,煤炭价格弹性将会不断凸显。建议关注下半年基建发力进程与迎峰度冬煤炭保供力度。在能源大通胀逻辑下,把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业,迎接煤炭板块一轮业绩与估值双升的历史性行情。

  投资建议:综合以上,我们继续全面看多煤炭板块,建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线:一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等;二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。

  风险因素:重点公司发生煤矿安全生产事故;下游用能用电部门继续较大规模限产;宏观经济大幅失速下滑。

  

  

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