光大证券-纺织服装与化妆品行业周报:爱马仕等奢侈品公司公布2021上半财年数据,亚太地区表现强势-210801

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日期:2021-08-01 12:40:44 研报出处:光大证券
研报栏目:行业分析 孙未未  (PDF) 12 页 682 KB 分享者:ecv****ex
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研究报告内容
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  行情回顾:纺织服装板块:上周( 2021年7月26日~7月30日)上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-4.31%、-3.70%、-5.46%,纺织服装板块下跌3.92%,位列28个申万一级行业的第14位。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过去一个月(2021年6月30日~7月30日)上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-4.92%、-3.51%、-7.31%,纺织服装板块下跌9.94%,位列28个申万一级行业的第20位。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  化妆品与医美板块:上周化妆品板块下跌0.78%,跑赢沪深300指数4.69PCT;近一个月下跌19.23%,跑输沪深300指数11.92PCT。医美板块上周上涨7.24%,跑赢沪深300指数12.71PCT;近一个月下跌13.66%,跑输沪深300指数6.35PCT。

  行业新闻:品观APP联合CC数据共同发布了《2021上半年美妆行业社媒营销报告》,在抖音电商大盘,美妆个护品类的销量占比排名第三、在服饰鞋包和食品饮料之后,占到大盘销量的12%;阿玛尼2021年上半年的销售额跃升了34%;2021上半财年中国大陆市场仍然是欧莱雅集团整体业绩的主要贡献者,第二季度销售同比增长了34.2%;联合利华2021上半财年美容和个护业务基础营业额增长了3.3%至104亿欧元,其中基础销量增长1.8%、基础价格增长1.4%;LVMH集团2021上半年集团净利润增长至52.89亿欧元、同比增长了10倍,与2019年同期相比增长了62%;爱马仕2021财年上半年在亚太地区(不包括日本)的销售额同比实现了87%的增长,较2019年同期也增长了70%;Prada2021上半财年与2019年同期相比,亚太地区表现突出,中国大陆、中国台湾、韩国销售额分别增长77%、74%、108%;Nike和adidas中国代理商宝胜国际6月综合营收同比下滑12.1%,而且已经连续下滑三个月。

  投资建议:纺织服装行业:短期行业处于销售淡季,下半年亦面临低基数效应减弱的影响,短期正面催化较为缺乏。结合当前估值,我们基本维持前期观点,下游品牌服饰行业方面,关注2条主线:1)持续推荐高景气度同时受益国潮趋势明显的运动服饰品类,短期东京奥运会、北京冬奥会赛季有望刺激大众运动热情,推荐大众定位的体育用品龙头公司安踏、李宁、特步,关注定位高端运动时尚的比音勒芬;2)推荐低估值细分品类本土龙头公司,包括童装和休闲装龙头森马、男装龙头海澜之家、家纺龙头罗莱生活等。上游纺织制造行业方面看好2021年国内外需求复苏以及国内对部分海外产能的替代,但需关注国外疫情的防控进展,短期越南疫情加剧加大不确定性。建议关注标的申洲国际、华利集团等。

  化妆品与医美行业:我们维持前期观点,化妆品行业景气度继续较高,高端化、细分化成为趋势,品类方面彩妆、功能性护肤品、皮肤学级化妆品等增长突出。国产品牌正在积极推进差异化竞争,推荐积极提升产品力、运营能力强的珀莱雅,细分敏感肌护肤领域龙头贝泰妮,立足玻尿酸原料龙头制造商、战略性积极拓展相关功能性护肤品业务的华熙生物,敏感肌护肤新秀、主品牌复兴、多品牌阵容全面的上海家化。医美行业方面,行业仍处发展早期,景气度高,行业规范化、标准化程度有望提升利好正规机构,推荐上游产品力强、积极布局新兴领域的爱美客、华熙生物等,关注下游医美机构端持续整合扩张的朗姿股份、奥园美谷。

  风险分析:终端消费疲软,影响服装、化妆品、医美等产品的消费需求;行业竞争加剧,国外龙头品牌进行价格战,会对国内对标品牌造成不利影响;电商平台流量增速放缓,或者流量成本上升,影响品牌商的盈利能力。

  

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