万联证券-移为通信-300590-点评报告:业绩超预期,物联网终端龙头乘风破浪-210722

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日期:2021-07-22 17:30:40 研报出处:万联证券
股票名称:移为通信 股票代码:300590
研报栏目:公司调研 夏清莹  (PDF) 3 页 536 KB 分享者:huo****00 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  报告关键要素:

  公司上半年实现营业收入3.98亿元,较上年同期增长117.09%;实现归属于上市公司股东的净利润0.72亿元,较上年同期增加72.22%,扣非后净利润0.66亿元,较上年同期增加183.14%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  投资要点:

  海内外业务持续拓展,公司上半年营收超预期:公司2021年上半年北美区域同比增长113.13%,南美区域同比增长214.29%,欧洲区域同比增长75.93%,亚洲区域(含国内)同比增长336.46%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司上半年业绩增长的主要原因是公司加大了供应链的管控力度,保障了公司在车辆、物品追踪等市场的订单在海外市场的恢复期拥有了较强的交付能力;同时公司还在不断拓宽收入来源,2021年上半年公司在物联网标签读写器、微出行交通、动物溯源等赛道也为公司带来了新的业绩增长。

  持续研发投入,巩固技术优势:公司上半年围绕车载智能终端、动物溯源管理等业务投入研发。2021年1月-6月,公司研发投入4,005.42万元,较去年同期增加33.21%,研发人员268人,较去年同期增加17.03%,持续提高的研发开支除了增加了公司的技术储备以外,也保障了公司老产品的迭代与新产品的不断开发,从而提高了老客户的粘性和打开新的业务增长点,为公司未来业绩的增长保驾护航。

  原材料涨价及汇率波动拉低公司毛利率,存在提价预期对冲外部因素:公司2020Q2毛利率为35.25%,较公司前几年表现有所下滑。我们认为毛利率短期下滑的主要原因是由于公司受美元汇率下行及上游原材料涨价所致,但长期来看公司作为龙头企业,在产业链内具有一定的议价权。公司未来或将通过对产品的提价,将成本压力向客户转移,长期来看公司毛利率或将有所恢复。

  盈利预测与投资建议:考虑到公司海内外业务的拓展顺利,以及公司利润率的潜在回升空间,我们上调了公司的盈利预期。预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.78/2.98/3.84亿元,EPS分别为0.61/1.03/1.32,PE对应7月21日收盘价26.83元为44X/26X/20X,上调公司评级至“买入”。

  风险因素:海外疫情的不确定性,上游芯片或其他元器件供给短缺

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