国金证券-半导体行业:台疫情加剧产能紧张,大陆封测企业或将受益-210607

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日期:2021-06-07 08:21:06 研报出处:国金证券
行业名称:半导体行业
研报栏目:行业分析 郑弼禹  (PDF) 3 页 373 KB 分享者:liha******j10 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件

  6月4日,台湾地区封测厂京元电由于发生员工群聚感染新冠病毒,宣布自晚上七点开始对包括新竹、竹南、铜锣等七个厂区停工两日进行全面消毒。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  评论

  台湾地区疫情加剧半导体产能紧张担忧:本次停工的京元电子是全球半导体测试大厂,根据我们测算,在全球半导体测试领域份额台湾地区疫情加剧半导体产能紧张担忧:本次停工的京元电子是全球半导体测试大厂,一季度营收中35%为晶圆测试,41%为产品测试,根据我们测算,其在全球半导体专业逻辑测试领域占据16%的市场份额,仅次于日月光的32%的市场份额,其主要客户包括联发科、英伟达、英特尔、联咏、高通、赛灵思等全球大型芯片设计公司及IDM公司。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据路透社新闻,截至6月5日京元电共计确诊182人,就目前停工两天而言影响有限,假若后续确诊人数大幅增加以至停工时间延长或者有条件降低产能复工,将加剧目前封装测试产能紧张局面。在停工一个月的情景假设下,大约将影响8%的京元电2021年营收。

  封测行业人员密集,若发生转单大陆地区企业或将受益:封测行业属人员密集型行业,2020年底封测行业市场份额前三的日月光、安靠和长电科技员工数量分别为102000人、29050人和23359人,日月光和长电的直接人工成本占营收比例分别为10%和15%,因此封测企业将面临较大防疫压力,而降低产能生产将对相关企业盈利造成负面影响。目前除京元电外,封测厂超丰电子也确诊12人,并且由于台湾地区雇佣的大量外籍员工在新竹、苗栗等地区流动性较大,使得该地区半导体产业集群受影响风险较高。未来假若疫情持续影响全球封测市场份额最高的台湾地区产能,将造成下游包括MCU、驱动IC在内的产品更为严重的缺货,而国内封测企业长电科技、通富微电和华天科技将受益于转单效应,特别是国际客户覆盖范围最广的长电科技将受益明显。

  投资建议

  我们维持行业“买入”评级,投资组合为:长电科技、通富微电、华天科技、太极实业和晶方科技

  风险提示

  行业产能扩张过快;供应链重复下订单;估值偏高

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