光大证券-光大宏观周报:通胀、就业双高,美联储为何依然淡定-210718

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日期:2021-07-19 10:22:58 研报出处:光大证券
研报栏目:宏观经济 高瑞东,赵格格  (PDF) 21 页 2,253 KB 分享者:liu****an
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  6月美国通胀和非农数据双双超市场预期,但鲍威尔在国会听证会表示,美联储无意根据最新的就业或通胀数据改变政策。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在市场对于通胀充分的讨论下,为何6月通胀依然超市场预期?鲍威尔的底气何在?

  第一,食品、能源和运输部门,拉动6月通胀再超市场预期,但其余部门出现回落迹象。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三大因素拉动6月通胀超预期,汽车短缺、国际油价波动和美国户外就餐需求激增导致的肉价大涨。但是,这三大因素短期难以改善,因此,鲍威尔也承认通胀可能会持续几个月。但是,除了食品、能源和运输外,前期环比上涨压力较大的服装、教育通信、信息技术服务类产品,6月价格环比下跌。住宅类产品中,仅房价依然在小幅环比上涨,家具、家居、家庭能源等价格均在6月份出现回落。

  第二,各行业就业不均衡问题明显,就业人数尚未回到疫情之前。鲍威尔认为,美国就业尚不充分。从近期就业数据可以看出,首先,就业复苏不均衡的问题依然存在,酒店、娱乐业等密切接触性行业的职位空缺率依然较高。其次,随着多州陆续结束发放失业补贴,居民重回劳动力市场寻找工作,这也导致6月失业率不降反升。但是,9月份全美才会结束失业补贴发放,叠加疫情后,居民获得了多轮现金直接补贴,部分居民重返劳动力市场的进程可能相当缓慢。截至6月末,全美就业总人数尚未回到疫情之前水平。

  第三,疫情反复,疫苗接种边际放缓。随着德尔塔病毒蔓延,7月以来,美国新增确诊上升,新冠疫苗接种率低的地区确诊激增。但二季度以来,美国日均接种疫苗数量持续下滑,7月日均接种剂数已降至40万剂,远低于峰值时期的330万剂。截至7月15日,美国完成接种疫苗者占总人口48.4%,尚未达到群体免疫状态。而德尔塔病毒迅速蔓延,美国新增确诊近期大幅上升,或许也是构成美联储持观望态度的重要因素。

  海外疫情:德尔塔病毒在全球蔓延,美国新增确诊反弹,本周单日新增2.9万例左右,相对于上周1.6万例明显上升,东南亚、英国新增确诊继续上升。

  海外经济:美国7月10日当周初请失业金人数略高于预期,7月消费者信心指数小幅回落,低于预期。美国6月零售环比由负转正,高于预期。

  全球央行:美联储:一直在思考通胀问题,但并不急于调整政策。俄罗斯央行:2022年下半年通胀将回到目标水平,未来将接近4%。日本央行:维持利率不变,下调2021财年GDP预测,上调2021财年核心CPI预期。欧洲央行:启动数字欧元项目。

  海外新闻:美联邦通信委员会敲定19亿美元替换设备补偿款,帮助美国大部分农村运营商替换其使用的华为、中兴等电信网络设备。英格兰地区将按计划于19日开始实施最后阶段“解封”。沙特与阿联酋就石油增产政策达成妥协。

  国内政策:中国人民银行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。阿里巴巴和腾讯正逐步考虑相互开放服务。国家互联网信息办公室等七部门进驻滴滴出行科技有限公司开展网络安全审查。宝武集团敲定兼并重组山东钢铁。

  

  

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