开源证券-信邦制药-002390-公司信息更新报告:2021H1利润稳健增长,各业务板块均保持增长态势-210508

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日期:2021-05-09 08:46:33 研报出处:开源证券
股票名称:信邦制药 股票代码:002390
研报栏目:公司调研 蔡明子,苑建  (PDF) 8 页 380 KB 分享者:zy***1 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  2021上半年利润实现稳健增长,维持“买入”评级

  公司发布2021年一季报:2021Q1营收14.60亿元(同比2020Q1增17.21%);归母净利润0.72亿元(同比2020Q1增654.54%/同比2019Q1增16.79%);扣非净利润0.69亿元(同比2020Q1增636.75%/同比2019Q1增11.74%);经营现金流净额0.64亿元(同比2020Q1减70.79%)。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS0.05元/股。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预告2021H1业绩:2021H1归母净利润预计1.39~1.57亿元(+290~340%)。维持2021-2023年盈利预测不变,预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.80/3.51/4.37亿元,EPS分别为0.17/0.21/0.26元,当前股价对应P/E分别为62.3/49.7/39.9倍,公司业务结构、治理结构皆理顺,医疗服务业务在贵州省具备明显优势,维持“买入”评级。

  2021上半年公司各业务板块均保持持续增长态势

  2021Q1实现归母净利润0.72亿元,同比2020Q1增654.54%,同比2019Q1增16.79%,2021上半年归母净利润预计1.39~1.57亿元,同比增长290~340%,对应2021Q2归母净利润0.67~0.85亿元,同比增长37.88%~74.55%。鉴于中药行业平均净利润增长率为4.49%,公司归母净利润增速明显好于行业平均。根据公司预测,新型冠状病毒肺炎对公司2020年一季度经营影响较大,二季度恢复正常,2021年上半年公司各业务板块均保持持续增长态势。

  核心业务医疗服务平稳增长,肿瘤医院单床产出快速提升

  2020年医疗服务业务在疫情下实现同比增长1.27%,占总收入比持续上升,从2019年的29.20%增至33.66%。2020年贵州肿瘤医院收入同比增长6.09%至10.53亿元,在肿瘤医院开放床位入住率在97%~100%的假设下,肿瘤医院单床产出提升3%~6%,验证我们之前的逻辑,旗下医院单床产出提升潜力大:在设备、专家医生等核心资产上优于公立体系;丰富医疗服务项目提升人均收费;医联体模式实现头部医院聚焦重症,一体化管理提升运营效率,提升床位周转率;医教研体系下加强学科建设扩大诊疗范围,提升床位使用率,由此提升单床产出。

  风险提示:医保控费趋严;医院单床产出提升进度不及预期。

  

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