东吴证券-亿纬锂能-300014-电池产能扩建加速,再推员工持股计划,开启持续高增-210612

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日期:2021-06-12 16:10:11 研报出处:东吴证券
股票名称:亿纬锂能 股票代码:300014
研报栏目:公司调研 曾朵红,阮巧燕  (PDF) 4 页 513 KB 分享者:mbh****ny 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:1)拟在荆门投资建设104.5GWh动力储能电池产业园。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)拟与林洋能源设立合资公司,建设10GWh储能项目。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3)拟使用募集资金不超过6.1亿元向荆门创能增资,投入圆柱电池项目。4)发布第八期员工持股计划,资金规模上限4200万元。

  动力储能产能规划庞大,扩建加速。公司20年底具备17GWh动力储能电池产能(铁锂6gwh,软包9gwh,方形2gwh),25GWh产能规划在建(铁锂14gwh,软包1gwh,方形10gwh)。目前荆门地区已建成11GWh,11GWh在建,此次公告,计划未来分批建设82.5GWh,叠加惠州基地软包10gwh+铁锂规划20gwh,及与林洋合资10gwh,公司产能规划超过150gwh,加码动力储能市场。圆柱电池公司目前5-6亿颗,此次增资6亿扩产圆柱项目,后续产能逐步扩至10亿颗,我们预计今年销量翻番。

  加大储能业务布局,瞄准千亿市场。公司与林洋建设10GWh储能专线,基于此前林洋亿纬储能的“BMS+PCS+EMS”的3S系统设计,携手布局电力储能。同时公司与沃太能源深度合作,已布局国内及海外家用储能市场。我们预计储能25年需求超200gwh,未来5年高速增长,公司20gwh铁锂专线产能配套建设,出货量高增可期。

  推第八期员工持股,持续激发员工积极性。推第八期员工持股,持续激发员工积极性。本次持股计划资金上限4200万元,参与人数279人。此前公司公告2亿元回购计划,公司拟以均价72.97元受让已回购的55.80万股(对应0.41亿元),剩余拟通过二级市场购买、大宗交易等方式获得。以99.01元/股核算,公司21-22年应分别分摊0.08/0.06亿元费用。

  动力电池保守转进攻,加快扩产,全面进入第一阵营。公司动力电池战略由保守转为进攻,经过前几年的练内功,产品和技术获得客户全面认可,已稳定供货戴姆勒、现代、小鹏,并获得宝马、戴姆勒海外定点,全面深度接触一线车企,今年开始全面加快扩产,今年出货量超过13gwh,同比增160%+,收入超百亿。22年铁锂增量显著,23年为方形三元电池,未来出货量有望持续翻番,全面进入第一阵营。

  盈利预测与投资评级:公司产能扩张超预期,我们预计21-23年净利润36.6/53.5/71.1亿元(此前33.6/47.6/63.1亿元),增长121%/46%/33%,给予22年50XPE,目标价141.5元,维持“买入”评级。

  风险提示:销量及盈利不及预期。

  

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