国信证券-光峰科技-688007-2021年中报点评:激光龙头双轮如期前行-210903

查看研报人气榜
日期:2021-09-04 10:00:09 研报出处:国信证券
股票名称:光峰科技 股票代码:688007
研报栏目:公司调研 陈伟奇,王兆康  (PDF) 6 页 643 KB 分享者:vivi******wei 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:公司发布2021年中报,2021H1收入+54%至11亿元,归母净利润大增957%至1.5亿元,扣非利润大幅扭亏至0.67亿元,基本符合预期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中单Q2收入+42%至5.8亿元,同比2019同期+17%;归母净利润大增95倍至1.0亿元,较2019同期增长151%;扣非利润同比扭亏至0.3亿元,较2019同期+25%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)非经常损益主要由参股公司GDC业绩补偿0.38亿及政府补助约0.4亿元(归母扣税口径)构成。

  2C量利高增。激光电视+微投收入5.4亿元/+32%,激光电视+28%至2.6亿元,微投+35%至2.8亿元。随着结构改善和自有品牌发力,激光电视/微投毛利率+1.9/2.6pct至29%/7.8%。这背后是产品与渠道的突破,不仅产品矩阵日臻完善,线下渠道的则进一步助增了H1增长。

  2B有力恢复。B端业务收入+89%至5.1亿元,其中放映服务、工程、电影、商教投影和光学引擎分别+577%、+154%、+120%、+51%、-18%至1.9、0.8、0.3、1.1、1.0亿元。中影光峰收入较2019同期-9%至2.4亿元,利润-24%至0.6亿元。B端毛利率大幅回升15pct至54%。存量恢复基础上,公司B端拓展推进,ALPD激光放映解决方案国内安装量较年初+3000套至2.3万台;在工程商教领域中高教业务收入同比增长近200%、剧本杀、沉浸式餐厅等新兴场景依然前景可期。

  研发与市场并重,运营保持健康向好。2021H1综合毛利率+8.5pct至34.5%,主要是B端恢复、C端量利齐升的结构性拉动;收入规模效应下管理费用率-3.3pct至7.6%,研发费用率-3.6pct至8.6%仍保持高水平,销售费用率则逆势上升1.0pct至8.1%,体现了公司切入C端后积极加大推广力度的决心。另外经营性净现金流+171%至1.7亿,营运保持健康。展望来看,2021H2公司预计激光微投等新品推出,有望进一步开拓C端市场。而公司H1末原材料余额增长77%至4.5亿元,或为应对上游芯片供应压力而战略性备货,进一步对新品形成支撑。

  投资建议:维持“买入”评级

  受芯片供应压力影响,我们略下调盈利预测,预计2021-2023年归母净利润2.22/3.02/4.16亿元(前值2.46/3.13/4.23亿元),对应PE为61、45、32倍,维持“买入”评级。

  风险提示:新品推进不及预期;芯片供给不及预期;疫情影响需求

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-04 公司调研 作者:陈伟奇,王兆康 6 页 分享者:zsu****gh 买入
2021-09-04 公司调研 作者:陈伟奇,王兆康 6 页 分享者:logi******_li 买入
2021-09-04 公司调研 作者:陈伟奇,王兆康 7 页 分享者:dbd****dd 买入
2021-09-04 公司调研 作者:陈伟奇,王兆康 6 页 分享者:hua****w1 买入
2021-09-03 公司调研 作者:陈伟奇,王兆康 6 页 分享者:ch***y 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 102803
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...