银河证券-农林牧渔行业1月行业动态报告:猪鸡价格震荡下行,22年紧握养殖行情-220124

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日期:2022-01-25 17:12:22 研报出处:银河证券
行业名称:农林牧渔行业
研报栏目:行业分析 谢芝优,马燕  (PDF) 25 页 2,290 KB 分享者:rebe******002 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  21年CPI同比上行,猪价震荡下行   21年我国CPI同比+0.9%,其中12月我国CPI同比+1.5%,其中食品项同比-1.2%,猪肉同比-36.7%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CPI环比-0.3%;期间猪肉价格处于震荡下行,影响CPI猪肉环比+0.4%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)12月我国农产品进口金额199.37亿美元,同比+15.49%,出口金额88.95亿美元,同比+17.7%,贸易逆差110.43亿美元,同比+13.78%。

  1月猪价震荡下行,月度层面或再现亏损   对于22年农业行业机会来说,我们坚定推荐猪周期。核心观点在于,在猪周期探底阶段,深度亏损期是布局养殖个股的最佳时机。从预期角度来说,不会再有更差的预期了,养殖个股风险被大量释放,安全边际很高。随着能繁母猪的数量下降和猪价再次下行,产能持续出清利好行业迎接曙光到来。周期行业股价先行,基于我们对22Q2-3二次探底的判断,预期22Q1是布局养殖个股的次优时点。1月21日,全国22省市生猪均价24.36元/kg,环比上周-0.83%。从供给端来看产能持续出清,21年12月底能繁母猪存栏为4329万头,环比+0.77%,同比+4.4%。从需求端来看,消费将逐步进入淡季。从饲料侧面角度来看,11月全国猪料产量1141万吨,环比+4.6%,略有反弹说明短期供给端增加。近期部分地区疫情发生增加,出栏生猪中90kg以下占比有显著提升。综合来看,我们认为2月猪价持续下行,建议持续跟踪需求端变化以及疫情发生情况。

  黄鸡价格阶段高位震荡,产能加速出清中   根据新牧网,1月20日黄鸡全国均价7.37元/kg,月度环比-1.04%。目前处于阶段高位震荡。基于黄鸡祖代、父母代存栏以及价格层面的分析,我们认为当前父母代存栏接近18年均值,处于加速出清过程中,预计22H2现产能拐点。在养殖成本层面,玉米、豆粕等原材料价格高位,预计22年成本端高位稳定,叠加产能下行带来价格回升,养殖企业业绩好转可期。

  年初至今板块表现弱于沪深300,渔业表现较好   年初至1月21日农林牧渔板块-3.78%,沪深300下跌3.64%。子行业中种植业跌幅最大(-7.87%),畜禽养殖次之(-7.4%);渔业涨幅前列(9.63%)。

  投资建议   养殖个股布局次优时间预计为22Q1,关注傲农生物、温氏股份、天康生物、牧原股份、唐人神等。黄鸡价格上行,关注龙头立华股份。转基因种子相关政策加速推进,关注隆平高科、登海种业。饲料行业集中度提升,龙头企业具备供应链优势,关注海大集团。

  风险提示   猪价不达预期风险,疫病风险,原材料价格波动风险等。

  

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