国海证券-利率与流动性周报:同业存单与MLF利率明显倒挂,后市如何看?-210725

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日期:2021-07-26 08:59:49 研报出处:国海证券
研报栏目:债券研究 靳毅,吕剑宇  (PDF) 14 页 922 KB 分享者:pic****ox
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研究报告内容
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  本周债市热点

  7月份央行宣布降准以来,同业存单利率快速下行。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同业存单与MLF利率明显倒挂。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)展望三季度,受流动性充裕与信贷缺口收窄的影响,同业存单利率仍有下行动力,但参考历史上的“倒挂行情”,在MLF利率不调降的情况下,当前同业存单利率下行空间至多10BP左右。

  本周流动性跟踪

  本周央行维持每日100亿逆回购投放数量,7月LPR与上期持平。7月23日,相较于上周五(7月16日,下同),银行间质押式回购利率方面,R001下行4.89BP,R007下行5.49BP,R014上行6.80BP。存款类质押式回购利率方面,DR001下行4.36BP,DR007下行7.00BP,DR014上行16.70BP。除1月期SHIBOR外,各SHIBOR利率均下行。7月23日,SHIBOR隔夜为2.0507%,下行5.80BP;1月期SHIBOR为2.3180%,与上周五持平;3月期SHIBOR为2.4020%,下行0.20BP。

  本周一二级市场

  一级市场方面,本周利率债净融资额较上周增加。本周一级市场共发行69支利率债,实际发行总额为5054.65亿元,较上周增加1627.02亿元;总偿还量为1229.38亿元,较上周减少3059.01亿元;净融资额为3825.26亿元,净融资较上周增加4686.02亿元。利率债招标倍数普遍在6倍左右,需求较好。国债、国开债收益率全面下行。7月23日,1年期国债收益率为2.1119%,较上周五下行16.00BP;10年期国债收益率报2.9134%,下行2.98BP。1年期国开债收益率报2.3205%,较上周五下行7.37BP;10年期国开债收益率报3.3003%,下行3.75BP。

  风险提示

  新冠疫情变化,货币政策超预期。

  

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