安信证券-市场估值跟踪解析12月第1期:中证1000市净率三年分位数达97%-211204

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日期:2021-12-04 22:24:21 研报出处:安信证券
研报栏目:投资策略 陈果  (PDF) 12 页 1,520 KB 分享者:cha****63
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研究报告内容
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  ■A股主要指数:全A/上证50处于市盈率3年60%分位数附近;上证指数/沪深300处于市盈率3年55%分位数附近;中证500处于市盈率3年11%位数水平,中证1000市盈率3年分位数已提至40%附近。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】科创50市盈率/市净率分别位于成立以来9.1%/7.1%的低分位值。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近期中证1000表现亮眼,拆分结构,主要基于高景气热门赛道如TMT、汽零、光伏风电等产业链中小盘个股的贡献。值得注意的是,当前中证1000市净率(PB)分位数已处于3年97%分位数水平。

  ■海外市场主要指数:当前Omicron变种毒株已侵入美国、英国、澳大利亚、日本等国,且近期多国新冠疫情出现明显反弹,海外市场恐慌加剧,主要股指估值悉数下移,而A股则有小幅提升,“以我为主”特征明显。

  ■申万行业:建筑装饰/建筑材料/房地产1年期PE百分位相比上周抬升幅度居前,分别提38.5%/19.2%/13.5%,地产链估值继续修复。医药生物则降低15%。PE绝对值方面,国防军工/电子/食品饮料提升幅度靠前,休闲服务/医药生物/传媒下行幅度较大。板块轮动与上周差异较大,受疫情冲击影响,休闲服务连续两周估值下行。当前PE已处于1年高分位的板块主要有公用事业(前期催化:海风项目低价超预期)、建筑装饰(前期催化:地产政策边际放松)、电气设备(前期催化:新能源高景气)、农林牧渔(前期催化:猪价反弹)、汽车(前期催化:缺芯缓解,量增预期)、通信(前期催化:元宇宙、海缆)。PE处于1年低分位的前期热门板块则包括食品饮料(1年35%分位值)、医药生物(15%)、电子(15%)、周期(4%-8%)、休闲服务(0%)。宽货币宽信用逻辑下相关板块(金融地产)估值仍有一定修复空间。

  ■热门赛道:盈利预期好转的白酒/动力电池环节当前估值尚处于合理分位数水平。本周军工、动力电池、储能市盈率提升幅度靠前;医疗服务、医美、CXO板块市盈率则有所下行。当前市盈率位于1年高分位的板块主要有军工(前期催化:业绩确定性高增预期)、风电(前期催化:降本超预期、装机预期提升)、储能(前期催化:政策推动,新能源高景气)、新能源车(前期催化:销量持续超预期,Q4电池具提价预期)、工业母机(前期催化:高端制造资本开支+国产替代),市盈率处于1年低分位的前期热门板块则包括半导体、新材料、CXO、医疗服务、创新药。近期尚无热门赛道的业绩预期明显调低。

  ■风险提示:数据统计存在误差

  

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