天风证券-小商品城-600415-疫情冲击逐步缓和,Chinagoods业务增长明显-210507

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日期:2021-05-07 16:37:53 研报出处:天风证券
股票名称:小商品城 股票代码:600415
研报栏目:公司调研 刘章明  (PDF) 6 页 389 KB 分享者:ce***l 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:小商品城发布20年年报及一季报,20年公司实现营收37.26亿元/-7.84%;实现归母净利润9.27亿元/-26.18%;扣非归母净利润5.17亿元/-44.42%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021Q1实现营收7.73亿元/2.35%;实现归母净利润3.77亿元/40.98%;扣非归母净利润3.47亿元/67.52%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  收入端:20年公司实现营收37.26亿元,其中市场经营/商品销售/酒店服务/展览广告/房地产/其他主营业务/其他业务分别为21.27/3.84/1.49/0.96/0.59/2.44/6.66亿元。2021Q1公司实现营收7.73亿元,同比增长2.35%。

  毛利率:20年公司毛利率为51.39%,其中市场经营/商品销售/酒店服务/房地产/其他主营业务/其他业务分别为57.77%/0.46%/3.75%/57.02%/42.52%/82.71%。2021Q1公司毛利率54.92%,同比减少7.68pct。

  费用端:20年公司期间费用率为22%/+6pct,其中销售/管理/财务费用率为6%/10%/5%。2021Q1公司期间费用率为20.31%/-2.34pct。

  利润端:20年实现归母净利润9.27亿元/-26.18%。2021Q1归母净利润3.77亿元/40.98%,20Q1/20Q2/20Q3/20Q4/21Q1归母净利率分别为35.50%/33.09%/37.71%/-32.05%/48.77%。

  公司打造建设Chinagoods超级供应链平台,并于20年10月正式上线。Chinagoods集线上交易、智慧仓储、关检汇税、在线支付、供应链金融等功能于一体,公司通过415全球直采节试水直播供应链,有意承接以往供应链的相对薄弱的环节,协助跟踪发货以及对接MCN机构。

  投资建议:公司为全国批发市场龙头,且背靠义乌市国资委,与阿里合作,共同打造以eWTP数字贸易为引领的第六代市场,推动公司实现国际贸易综合服务商的战略目标,因公司适当让利商户,我们将2021-22年净利润12.1/14.1调整至9.7/11.9亿元,新增2023年盈利预测12.9亿元,维持买入等级。

  风险提示:宏观经济下行,线上发展未达预期,竞争超预期等

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