银河证券-化工行业:黄磷、制冷剂价格/价差涨幅较大,重点关注行业龙头表现-210918

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日期:2021-09-22 18:11:41 研报出处:银河证券
行业名称:化工行业
研报栏目:行业分析 任文坡,林相宜  (PDF) 18 页 859 KB 分享者:231****10 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  原油:本周油价上涨,预计未来窄幅震荡

  截至9月17日,Brent和WTI油价分别达到75.34美元/桶、71.97美元/桶,较上周分别上涨3.32%、3.23%;就周均价而言,本周均价环比分别上涨3.52%、3.97%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初以来,Brent和WTI油价上涨均超过45%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年中枢向上的判断。总体来看,2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态,当前中油价水平有望延续,预计未来一段时间呈现窄幅震荡格局。

  库存转化:本周原油负收益、丙烷正收益,年初至今均正收益

  依据我们搭建的模型计算,本周原油库存转化损益均值在-69元/吨,年初至今为134元/吨;本周丙烷库存转化损益均值在595元/吨,年初至今为277元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格整体上行影响。

  价格涨跌幅:本周黄磷、制冷剂产品价格涨幅较大

  在我们重点跟踪的180个产品中,与上周相比,共有106个产品实现上涨,占比约59%;25%产品价格持平、16%产品价格下跌。本周价格涨幅较大的产品有黄磷、二氯甲烷、三氯甲烷、醋酸、烧碱(99%片碱)、R134a、醋酐、液氯、R410a、燃料油等。价格跌幅较大的产品有丁二烯、正丁醇、氯化铵、粘胶短纤、辛醇、维生素C、双酚A、DOP、玉米淀粉、丁苯橡胶等。

  价差涨跌幅:本周黄磷、制冷剂产品价差涨幅较大

  在我们重点跟踪的140个产品价差中,与上周相比,共有60个价差实现上涨。本周价差涨幅较大的有LLDPE价差(甲醇)、聚丙烯价差(甲醇)、PTA价差(对二甲苯)、PBT价差(PTA)、黄磷价差(磷矿石)、二氯甲烷价差(甲醇)、己二酸价差(苯)、三氯甲烷价差(甲醇)、R134a价差(萤石)、锦纶切片价差(己内酰胺)等。价差跌幅较大的有尿素价差(气头)、乙二醇价差(煤)、粘胶短纤价差(棉短绒)、醋酸乙烯价差(电石)、丙烯价差(丙烷)、丁二烯价差(碳四)、炭黑价差(煤焦油)、粘胶短纤价差(溶解浆)、正丁醇价差(丙烯)、PVC价差(电石)等。

  投资建议

  本周氟化工产业链主要制冷剂产品、黄磷价格/价差涨幅较大,煤-电石-PVC产业链持续维持高景气,相关企业盈利有望显著改善,建议重点关注三美股份( 603379.SH)、巨化股份(600160.SH)、云图控股(002539.SZ)、兴发集团(600141.SH)、云天化(600096.SH)、中泰化学(002092.SZ)。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化(002648.SZ)、宝丰能源(600689.SH),不仅自身通过业务扩张实现成长、且油价上行带来业绩弹性。

  风险提示

  产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。

  

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