浙商证券-食品饮料行业阿里渠道4月酒类线上数据跟踪点评:消费淡季下价格为白酒驱动力,啤酒开始步入旺季-210509

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日期:2021-05-10 13:40:01 研报出处:浙商证券
行业名称:食品饮料行业
研报栏目:行业分析 马莉  (PDF) 13 页 768 KB 分享者:sh***h 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  主要内容

  白酒:销售淡季背景下,价格仍为主要驱动力

  据阿里渠道数据显示,4月白酒行业销售额、均价及销量分别同比变动-37.2%、+2.9%、-39.0%,销售额及销量同比/环比下降主因去年同期基数较高(疫情影响下,网购量增长)/4月为白酒传统销售淡季,但均价仍实现同比提升显著结构升级趋势仍在延续,超过半数酒企线上销售延续上月量价齐升趋势,其中高端五粮液表现较为突出,销售额和均价分别同比增长65.0%和49.7%;次高端舍得和国台、区域龙头酒今世缘和口子窖表现亮眼。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】线上市占率方面,白酒行业集中度呈上升趋势,CR19同比提升13.3个百分点,环比提升10.5个百分点。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  啤酒:步入旺季环比显著改善,长期结构升级趋势不变

  据阿里渠道数据显示,据阿里渠道数据显示,4月啤酒行业销售额、销量及均价分别同比变动-29.8%、-23.3%、-8.4,受益于气温逐步提升,4月开始啤酒已逐步迎来销售旺季,啤酒线上销售数据环比改善显著,大部分酒企销售额和销量均实现环比提升。市占率方面,除青岛啤酒、福佳、燕京啤酒的市占率同比提升2.0、1.6、1.3个百分点外,其他酒企市占率均出现下降,其中哈尔滨啤酒市占率同比下降6.7个百分点。

  葡萄酒:产业正值战略发展期,均价同比提升显著

  据阿里渠道数据显示,4月葡萄酒销售额、销量及均价分别同比变动-19.2%、-35.1%、24.6%,均价同比提升显著。销售额方面,张裕、玛莎诺娅、拉菲销售额同比增速相对较好,分别为2.0%、-0.3%、-8.8%;销量方面,主要酒企呈同比下降趋势,玛莎诺娅、张裕、长城表现相对较好,同比增速分别为-1.5%、-3.2%、-11.7%;价格方面,拉菲、张裕、玛莎诺娅表现较好,同比增速分别为8.8%、5.4%、1.2%。

  黄酒板块:均价提升趋势延续,市场集中度维持高位

  据阿里渠道数据显示,4月黄酒销售额、销量、均价分别同比变动-23.6%、-31.4%、11.5%,均价持续提升。主要黄酒企业销售额和销量均呈同比下降趋势,仅石库门销售额及销量同比有所提升。销售额方面,石库门、会稽山、沙洲优黄销售额同比增速相对较好,分别为8.5%、-11.7%、-19.8%;价格方面,主要酒企呈现同比上升趋势,会稽山、古越龙山表现较好,同比增速分别为16.5%、15.0%。市占率方面,黄酒CR7市占率维持60.1%的高位。

  投资建议

  投资建议:站在当下时点,关注优质成长性酒企

  白酒方面,建议关注结构性分化&超预期两大逻辑。目前板块估值水平较为合理,向上提升空间有限,随着前期预期已兑现、市场对流动性预期存在波动,我们认为21Q2板块波动将加剧,我们将在震荡中寻找确定性及超预期:1)看好稳健性强的高端酒标的,首推五粮液;2)建议关注20Q2基数较低标的,:水井坊等;3)建议关注21Q1业绩不及预期的酒企21Q2业绩表现(21Q2或有超预期表现可能),比如古井贡酒、迎驾贡酒等;

  啤酒方面,高端化趋势延续,行业集中度将向优势企业进一步聚拢,我们看好啤酒短期业绩弹性及未来产品结构升级带来的势能,相关标的:青岛啤酒。

  风险提示:疫情影响超预期;白酒动销恢复不及预期;食品安全风险。

  

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