浙商证券-A股市场策略周报:十九论科创板,物换星移,布局新一轮结构牛市-210921

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日期:2021-09-21 13:57:19 研报出处:浙商证券
研报栏目:投资策略 王杨  (PDF) 8 页 586 KB 分享者:kel****ng
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研究报告内容
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  投资要点:

  9月20日,恒生指数回调3.3%,如何看其影响?我们认为,一则整体对A股的系统性影响较为有限,二则加速资金从传统行业分流,科创板引领的结构牛市将逐步开启。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  前言:9月是科创板的战略布局期

  A股新常态下,指数慢牛但结构牛市常态化,我们认为:科创板将引领下一轮结构牛市,9月开始转折,未来2-3周步入底部蓄势阶段,更是战略配置窗口,布局戴维斯双击行情,产业线索重视半导体和专精特新小巨人。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  物换星移,从传统行业到科技创新

  9月20日,恒生指数回调3.3%,行业上地产建筑、原材料、金融等行业跌幅居前。具体到对A股的影响,我们认为:

  整体对A股的系统性影响较为有限。原因在于,一方面,近年来A股结构牛市常态化,整体估值水平并不高,如中证500的PE-TTM处在10年来7%的分位数,中证1000也仅处在25%的分位数。另一方面,A股大部分板块与港股走势的联动性并不强。

  除此之外,科创板引领的结构牛市将逐步开启。原因在于,传统行业中受房地产影响,特别是自7月以来积累了较高涨幅的传统板块,估值或受扰动。而在市场整体无系统风险的背景下,资金从热门赛道分流将加大科创领域的配置。

  展望十四五,应战略重视以科创板为代表的科创板块的配置价值。详细分析见《八论科创板:新繁荣周期的开启》,我们从政策、资金、需求等维度系统分析了以科创板为代表的科技创新,正在开启新繁荣周期。

  结构牛市,新一轮将由科创板引领

  对科创板而言,牛市基础有产业崛起、基金低配、估值合理,边际驱动是财报落地、资金分流。

  两条线索,重视半导体和专精特新

  关于科创板的配置方向,一方面,国产替代背景下,半导体产业链步入高景气,关注科创板中的优质半导体龙头;另一方面,重点挖掘,深耕补链强链和“卡脖子”产业等领域的专精特新小巨人。

  风险提示:业绩增速低于预期;流动性收紧超预期。

  

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