东北证券-中远海控-601919-集运价格持续上涨,高景气有望跨越三季度-210611

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日期:2021-06-11 10:36:08 研报出处:东北证券
股票名称:中远海控 股票代码:601919
研报栏目:公司调研 瞿永忠  (PDF) 4 页 495 KB 分享者:mars******gly 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  事件:近期集运市场高景气持续,运价屡创新高。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止上周6月4日,SCFI指数为3613.07点,环比增长3.36%,CCFI指数为2373.77点,环比增长3.37%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  供给端维持紧张态势,集装箱运价持续攀升。受今年新造船订单增速放缓影响,运力供给维持紧张态势。海外多国疫情仍严峻,港口人工不足,集装箱港口积压问题仍然严重。另外叠加苏伊士运河堵塞等事件,继续冲击着亚欧等航线运价,不断推动集装箱运价续创历史新高。截止到上周6月4日数据,集运指数持续高位上扬,SCFI指数为3613.07点,环比增长3.36%,CCFI指数为2373.77点,环比增长3.37%。从不同航线来看,欧洲疫情进一步得到控制,叠加欧盟推出的8000亿欧元经济复苏计划,消费需求提升,欧线运价环比上涨1.22%。北美航线运价保持稳定,由于疫情趋于严重,南美航线对各类物资的运输需求持续增加,运价上涨3.65%。波斯湾航线需求持续向好,运价环比上涨1%,澳新航线整体需求保持稳定,环比上涨2.09%。

  出口结构出现分化,海外需求整体旺盛延续。5月出口总额为17160.4亿元,同比增长27.9%,低于预期31.9%和前值32.2%,出口增速短期小幅下跌。主要受美欧疫情持续企稳及高基数影响,防疫品出口需求增速下降。但由于印度等亚洲国家疫情的反复,我国出口替代效应会持续,叠加外国经济复苏对机电产品、劳动密集型产品的需求持续旺盛,将推动我国出口景气度将会进一步延续。5月下旬沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长1.6%,其中外贸货物吞吐量同比增长2.4%;长江枢纽港口吞吐量同比增长20.3%。5月份,沿海港口货物吞吐量同比增长4.6%,与2019年5月持平。八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长11.0%,外贸箱量同比增长14%。随着广东疫情的反复,盐田港等主要港口塞港问题加剧,有望催化运价进一步上行。

  投资建议:供需因素叠加影响集运价格有望持续上扬,高景气预计将跨越三季度,我们对公司全年盈利预测进一步上调。预计公司2021-2023年EPS分别为6.21/3.27/2.48元,对应PB为2.53/1.89/1.58X,给予“买入”评级。

  风险提示:全球贸易摩擦和疫情复苏后外贸增速下降

  

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