华金证券-爱旭股份-600732-董事长增持彰显信心,N型电池发布引领潮流-210609

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日期:2021-06-09 15:19:48 研报出处:华金证券
股票名称:爱旭股份 股票代码:600732
研报栏目:公司调研 肖索  (PDF) 5 页 327 KB 分享者:yut****nn 推荐评级:买入-A
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研究报告内容
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  ◆事件:6月5日,公司公告2021年6月2日至2021年6月4日期间,公司董事长陈刚先生通过集中竞价交易方式增持公司股份220万股,占本公司总股本的0.11%,增持金额约2489万元,占本次增持计划金额的49.77%(计划自2021年4月24日起6个月内,以集中竞价交易方式增持公司股份,增持金额不低于5,000万元)。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次增持后,陈刚先生持有公司股份651,890,989股,占公司总股本的32.01%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  ◆ N型新世代“ABC”电池发布,量产转换效率将达26%+:6月3日,爱旭携高效N型ABC电池产品亮相第十五届光伏SNEC展会。6月4日,爱旭举办了“N时代爱旭之夜”活动,由于原材料价格不断上行,电池片价格上涨远不及上游硅料和硅片,专业电池片公司只有不断做技术创新,提升电池片转换效率才能生存。基于光伏行业发展规律,每隔三年电池片和组件就会更新换代效率提升10%。2016年-2019年PERC电池技术大幅提升电池效率,2019年-2022年大尺寸产品迅速占领市场,2022年-2025年,N型电池是大势所趋,2025年-2027年则会进入多结叠层电池技术时代。基于光伏技术变革的发展规律,爱旭发布了N型新世代ABC电池技术,并将于2022年开始量产GW级别的产品,转换效率26%+。

  ◆上游硅料价格明后年进入下行周期,光伏中下游盈利能力将回升:目前的20+万元/吨硅料价格不可持续,今年四季度通威、大全、协鑫、新特等厂商约有15-16万吨的新产能释放,今年底国内硅料产能约57.5万吨,明年协鑫、通威、亚洲硅业、东方希望等厂商新扩产能继续释放,硅料价格明后年将进入下行周期,中下游电池片和组件厂商单瓦盈利将回升。爱旭广东佛山、浙江义乌、天津的高效PERC电池产能达36GW,2022年规划在珠海建设第四处生产基地,年产6.5GW+高效N型电池,义乌基地新建2GW高效N型电池(一期),明年所有基地累计电池片产能44.5GW+。硅料价格下跌后,电池片盈利每增加0.01元/W,在满产情况下公司利润将增加约4.5亿元。

  ◆投资建议:我们预计公司2021年-2023年归母净利润分别为13.3亿元、19.6亿元、23.2亿元,相当于2021年16.6倍的动态市盈率,维持“买入-A”的投资评级。

  ◆风险提示:新技术扩产不及预期;非硅成本上涨超预期;需求恢复不及预期;硅料价格持续上行。

  

  

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