民生证券-家电行业周报:集成灶市场加速扩容,高线城市增量可观-210802

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日期:2021-07-31 23:11:38 研报出处:民生证券
行业名称:家电行业
研报栏目:行业分析 李锋  (PDF) 14 页 656 KB 分享者:net****er 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  行业观点:集成灶市场加速扩容,高线城市增量可观

  2021年以来集成灶行业呈现加速扩容态势,其中线上零售额同比+22.6%,线下零售额同比+87.1%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于集成灶安装一般需预留下排烟道,涉及厨房改造问题,因此早期集成灶以新增需求为主,表现为新房装修更加旺盛的三四线城市渗透速度快于一二线城市。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2020年以来,集成灶龙头公司开始在一、二线城市发力品牌营销与渠道建设,收效显著。结合分级市场的增速来看,2021H1一二线市场集成灶线下零售额同比增速分别达到+119.2%、+60.4%,渗透速度快于三四线城市。同时,在高线市场中品牌效应更加显著,火星人、美大和方太市占率在一线市场中处于领先位置,行业CR3高达58.7%,而二线、三线、四线市场上述品牌市占率合计仅分别为42.7%、39.8%和27.1%。从均价角度看,2021H1一线市场均价达到10361元,高于二线、三线和四线市场均价。我们认为,一线城市消费者收入水平更高,消费能力更强,更加注重品牌与产品品质,愿意为产品体验支付溢价,从而有利于龙头公司凭借品牌拉力实现份额扩张。高线市场扩容背景下,龙头品牌有望充分受益于一二线市场增量实现加速成长。

  上周板块行情回顾

  上周市场整体下跌,其中家电行业下跌4.44%,在中信一级行业中排名17/30;年初以来家电行业累计下跌22.78%,沪深300指数下跌7.68%,家电行业跑输沪深300指数15.10PCT;北向资金净流入家电行业3.59亿元,年初以来累计净流入109.74亿元;陆股通持有家电行业总市值1652.05亿元,占家电行业A股流通市值11.70%,较年初下降0.10PCT。家电行业各子板块方面,白色家电上周下跌4.33%,跑赢家电行业0.11 PCT;黑色家电、小家电、厨房电器以及照明电工分别下跌4.48%、6.02%、7.60%和5.05%,均有不同程度跑输行业。估值方面,家电行业整体PE(TTM)为18.65倍,白色家电、黑色家电、小家电、厨房电器以及照明电工分别为15.36、21.47、24.01、20.44和29.96倍。

  投资建议

  家电行业景气度稳步提升,建议关注具备良好中报预期的核心标的,推荐公牛集团、老板电器;建议关注渗透率处于快速提升阶段,成长确定性较强的扫地机器人、智能微投等新兴家电板块,关注石头科技、极米科技。

  风险提示

  行业竞争加剧,需求复苏不及预期,原材料价格大幅波动等。

  

  

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