国元证券-值得买-300785-跟踪报告:抖音电商业务快速起量,贡献新看点-210613

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日期:2021-06-14 23:16:40 研报出处:国元证券
股票名称:值得买 股票代码:300785
研报栏目:公司调研 李典  (PDF) 22 页 2,012 KB 分享者:s**u 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  新十年战略升级,站内外业务协同发展

  2021年公司发布新十年战略,坚持以消费内容为核心,在扩大内容社区“什么值得买”的影响力和规模的同时,扩展站外内容营销服务,主要涵盖抖音、快手等新媒体平台代运营服务以及直播带货人货匹配服务。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着公司消费内容生态体系向站外扩充,有望为品牌商提供路径更广、覆盖更全、效率更高的营销推广服务,站内外协同发展,变现能力有望进一步提升。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  抓住内容电商红利,抖音业务快速起量

  直播电商高增长,以抖音、快手为代表的内容电商迅速崛起,旗下星罗提供撮合KOL与商品的平台型业务以及新媒体平台代运营、蓝V自播等服务型业务。2021Q1星罗GMV超5亿,平台商品与达人数量快速增长,对接直播场次迅速提升;同时,服务型DP业务客户数快速增长,伴随抖音电商崛起,有望快速放量。旗下有助科技2021Q1获得南极电商抖音渠道独家授权,经过一个季度的商品规划与经销商梳理,下半年有望放量。

  什么值得买主站稳健发展,社区价值持续提升

  主站什么值得买2020年月活用户数达到3364万,GMV突破200亿元,单用户贡献GMV同比增长17.67%至602.48元,社区价值持续提升。2021年新版本上线,首页以双列瀑布流形式呈现图文、短视频与直播内容,非图文内容呈现出较好转化,释放商业化潜力。此外为提升内容能力,公司孵化的消费类MCN目前拥有近100个涵盖美食、数码、运动等垂直细分类目账号,在全域初步覆盖了1000w+粉丝,触达范围逐步扩大。

  投资建议与盈利预测

  公司立足消费产业,主站值得买社区生态良好,变现效率高。公司孵化站外新业务,把握新兴内容电商红利,搭建站外流量体系,与站内业务产生协同,变现能力进一步提升。2021年公司旗下星罗平台型业务快速增长,DP业务迅速起量,有望贡献业绩增量。整体看,预计公司2021-2023年实现收入15.41/24.36/37.85亿,同比增长69.47%/58.00%/55.42%;实现归母净利润2.11/2.81/3.68亿,同比增长34.30%/33.30%/31.20%,EPS分别为2.37/3.16/4.15元,对应2021年合理估值133.72亿,上调至“买入”评级。

  风险提示

  新业务拓展不及预期;品牌招商获客风险;运营人才流失;行业竞争加剧。

  

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