国信证券-星期六-002291-深度报告:打通人货场,遥望直播电商未来-210612

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日期:2021-06-13 20:28:10 研报出处:国信证券
股票名称:星期六 股票代码:002291
研报栏目:公司调研 张衡,高博文,夏妍  (PDF) 28 页 1,098 KB 分享者:time******001 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  从搜索到推荐,从公域到私域

  传统电商增速放缓,推荐/兴趣电商崛起。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】直播电商崛起主要来自于两方面:1)用户行为变迁;2)投入产出比对比。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)互联网下半场,用户基础需求已得到满足,更多的是“满足用户的未知需求”,以效果见长的推荐模式崛起。传统电商货币化率持续提升,直播电商仍存在“套利空间”。公域注重ROI(投资回报率),私域注重LTV(生命周期价值)。去中心化流量平台崛起,内容及流量,MCN兼顾孵化、内容和选品三大能力,迎来黄金发展期。

  打通人货场,流量矩阵+强供应链+拓展新平台

  “人”的本质是消费者,“达人+内容+平台”构建了流量池。截至2020年,遥望网络签约明星10+、红人100+,短视频平台粉丝合计3.68亿+,明星是流量主力,红人是带货主力,二者相辅相成。“货”的本质是供应链,直播带货实现三方共赢。遥望网络只卖品牌产品,质量可靠的品牌产品有助于积累主播口碑,并有百人选品团队把关。“场”的本质是销售场景,遥望以快手为基本盘,逐步向抖音平台渗透

  直播带货GMV高速增长,上半年涨粉下半年收获

  2020年,公司实现营业收入21.51亿,同比增长3.9%,其中社交电商服务10.12亿,同比增长447.0%。社交电商服务爆发式增长来自于GMV的增长。2020年,遥望网络实现GMV 43亿,占快手直播电商大盘的1.1%,整合空间大,持续呈上升趋势。电商业务有着明显的季节性特征,表现在收入和利润的两方面,四季度显著高于其他季度。

  风险提示

  直播电商增速不及预期;平台机制或政策变化;行业竞争加剧风险。

  看好直播电商业务发展,首次覆盖,给予“买入”评级

  通过多角度估值,得出公司合理估值区间29.17-33.03元/股,相对目前股价有47%-66%的溢价空间。我们预计公司21-23年净利润4.83/7.35/9.12亿,利润增速分别为1888.5%/52.1%/24.1%,首次覆盖,给予“买入”评级

  

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